20260714-东证期货-棉花热点报告_棉花抛储政策的影响分析_8页_798kb

棉花抛储政策的影响分析总结

核心内容

2026年7月14日，国家正式发布中央储备棉销售公告，标志着本年度棉花抛储政策的落地。本次抛储政策未明确总量和截止日期，但销售安排已详细公布，包括时间、数量、价格、方式及参与对象等。

主要观点

• 抛储政策实施
  抛储自2026年7月20日起，每个国家法定工作日挂牌销售。每日挂牌量根据市场形势动态调整，价格底价按国内外现货价格挂钩联动，由国内和国际现货价格指数各占50%权重计算，每周调整一次。仅限纺织用棉企业参与竞买，且不得转卖。

• 政策影响分析
  抛储政策的实施有助于缓解市场对后期现货资源紧张的担忧，同时通过内外棉现货价格联动机制，增强了国际棉市对国内市场的影响。在内外价差较大的情况下，国际棉市的抑制作用将增强。

• 市场反应预期
  抛储初期对盘面的打压作用有限，因为政策效果需时间累积，且价格优势促使纺织企业积极参与竞拍，导致前期加价幅度较大。但随着抛储持续进行，成交量增加，将逐步对期现货市场形成压力，最终可能扭转盘面涨势。

• 对合约价格的影响
  抛储政策对9月和11月合约的影响较大，有利于缩小9-1价差和11-1价差。1月合约则主要受新年度籽棉收购价格影响，因此抛储对其影响相对较小。

• 与2023年对比
  2023年抛储政策实施期间，市场反应较为明显，抛储成交量和成交率较高，但后期因市场供需变化，政策效果逐渐减弱。相比之下，2026年内地商业库存更低，内外价差更大，抛储政策的市场影响可能更为显著。

关键信息

抛储政策实施细节

• 时间：2026年7月20日起，每个国家法定工作日挂牌销售
• 数量：每日挂牌量根据市场形势动态调整
• 价格：底价按国内外现货价格指数各占50%权重计算，每周调整
• 方式：通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售
• 参与对象：仅限纺织用棉企业，且不得转卖

抛储政策对市场的影响

• 缓解资源紧张：抛储政策有助于缓解市场对后期现货资源紧张的担忧
• 价格联动机制：抛储底价与内外棉现货价格挂钩，增强国际棉市对国内市场的影响
• 对期现货市场的影响：前期加价幅度较大，对盘面打压有限；后期随着成交量累积，对市场形成压力
• 对合约价格的影响：9月、11月合约将承受更大压力，1月合约受籽棉收购影响较大

市场背景对比

• 2023年抛储情况：抛储从7月31日开始，至11月14日结束，累计成交88.47万吨，成交率71.81%
• 2026年市场情况：内地商业库存较低，内外价差更大，预计抛储资源以进口棉为主，质量良好

风险提示

• 金融动荡风险
• 贸易战加剧风险

分析师声明

• 本报告由方慧玲（农产品首席分析师）撰写，具备期货交易咨询执业资格
• 所有数据和信息均来自合规渠道，力求客观公正，但不保证其准确性和完整性
• 研究结论基于独立判断，不受第三方影响
• 报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场

声明与免责

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