> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报——2026年7月14日总结 ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析报告，内容涵盖全球棉花供需情况、中国棉花市场动态、价格走势、库存数据、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为市场参与者提供参考信息。 --- ## 主要观点 ### 1. **基本面分析** - **全球供需**：根据ICAC和USDA数据，2026/27年度全球棉花产量预计为2590万吨，消费量为2655.2万吨，期末库存为1550.7万吨。整体供需趋于平衡，但中国产量同比略有下降，消费量有所增长。 - **中国数据**：2026/27年度中国棉花产量预计为634万吨，进口量150万吨，消费量780万吨，期末库存822万吨，库存消费比维持在合理水平。 - **出口情况**：5月份我国棉花出口同比略有下降，但进口量大幅增长，达11万吨，同比增长214.7%。 ### 2. **价格与基差** - **现货价格**：当前棉花现货3128B全国均价为17703元/吨，基差为1623（09合约），升水期货，市场情绪偏多。 - **期货走势**：20日均线向上，K线在均线上方运行，显示短期趋势偏多。 ### 3. **市场预期** - **天气因素**：厄尔尼诺天气炒作声音再起，新疆高温可能对棉花产量产生不利影响。 - **短期趋势**：主力09合约短期预计在16000-16500元/吨区间震荡。 ### 4. **利多与利空因素** - **利多**： - 化纤价格走高，替代效应增强。 - 化肥价格上涨，推高种植成本。 - 对美出口关税降低，中美关系有所缓和。 - 厄尔尼诺天气形成，可能影响产量。 - **利空**： - 地区冲突导致贸易不稳定。 - 当前进入消费淡季，需求疲软。 --- ## 关键信息 ### 1. **全球棉花产销存预测（7月）** | 国家/地区 | 产量（万吨） | 期初库存（万吨） | 进口量（万吨） | 消费量（万吨） | 出口量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 | |----------|--------------|------------------|----------------|----------------|----------------|------------------|------------| | 中国 | 634 | 726.2 | 150 | 780 | 1 | 772.6 | 0.73 | | 印度 | 522.5 | 235.7 | 54.4 | 220.2 | 41.4 | 226.8 | 0.73 | | 美国 | 298.3 | 101.2 | 98 | 89.3 | 80.6 | 18.53 | 0.73 | | 巴西 | 391.9 | 85.5 | 174.2 | 86.2 | 74.2 | 18.53 | 0.73 | | 其它 | 360.5 | 325.1 | 153.9 | 154.5 | 245.5 | 244.3 | 0.73 | | **合计** | **2553** | **1651.7** | **943.7** | **943.2** | **1550.7** | **1550.7** | **0.73** | ### 2. **中国棉花市场** - **进口情况**：5月棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。 - **库存情况**：农业部预计2026/27年度7月中国期末库存为822万吨，库存消费比为0.73。 - **消费趋势**：中国消费量保持稳定增长，预计2026/27年度为780万吨。 ### 3. **主力持仓** - 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多，显示市场参与者对后市持乐观态度。 --- ## 结论 整体来看，2026/27年度全球棉花市场处于供需平衡状态，中国棉花市场在进口增加、基差升水及主力持仓偏多等因素支撑下，短期走势偏多。然而，消费淡季、地区冲突及厄尔尼诺天气等因素可能带来不确定性。投资者应关注天气变化、出口政策及全球供需动态，以做出合理决策。