20230322-群益证券-招商蛇口-001979.SZ-公司2022年业绩大幅下滑_23年有望迎来反转_建议_买进__3页_413kb

招商蛇口 (001979.SZ) 投资分析总结

核心内容

招商蛇口（001979.SZ）是一家主要从事房地产开发、城市服务和资产运营的大型央企，其主要股东为招商局集团有限公司，持股比例达59.53%。2022年公司业绩出现大幅下滑，但2023年有望迎来业绩反转，因此被给予“买进”评级。

主要观点

• 2022年业绩表现：公司2022年实现营业收入1830亿元，同比增长13.9%；但净利润仅为42.6亿元，同比下降58.9%。主要原因包括开发业务毛利率下降、资产减值损失增加以及投资收益减少。
• 销售表现亮眼：尽管整体市场低迷，公司2022年1-2月销售面积和销售金额分别同比增长41.2%和51.96%，远超行业平均水平，显示较强的市场竞争力。
• 盈利预期：预计2023年和2024年净利润分别为67.1亿元和92.2亿元，同比增长57.4%和37.4%，EPS分别为0.87元和1.19元。对应A股PE分别为15.7倍和11倍，PB为1.3倍。
• 市场地位与优势：作为大型央企，招商蛇口具备较强的融资能力和稳健的拿地节奏，有望在房地产市场整合中占据更有利的位置。
• 投资建议：鉴于公司业绩有望迎来底部反转，且当前估值较低，建议投资者“买入”。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价（2023/3/21）：13.49元
• 深证成指（2023/3/21）：11427.25
• 12个月股价高/低：17.43元 / 11.07元
• 目标价：16.4元
• 股价相对大盘走势：图表显示公司股价走势与大盘相比存在一定波动，但整体保持稳定。

产品组合

• 开发业务：占比90.47%
• 城市服务：占比7.22%
• 资产运营：占比2.31%

股东结构

• 机构投资者：占流通A股比例为75.6%（一般法人）
• 基金：占流通A股比例为1.5%

财务数据

损益表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明

总结

招商蛇口在2022年面临房地产市场低迷带来的挑战，但其销售表现优于行业，且具备较强的融资能力和稳健的拿地节奏。随着市场逐步复苏，公司预计将在2023年和2024年实现盈利增长，建议投资者“买进”。当前估值较低，具备较好的投资潜力。