20260629-浙商证券-每周复盘_3页_308kb

A股市场周总结（2026年6月22日-6月26日）

核心内容概览

上周A股市场整体呈现普跌格局，主要宽基指数均出现不同程度的回调。其中，中证红利指数跌幅最大，达4.34%，反映出前期高股息品种的相对收益优势有所收敛。市场风格呈现“宽基普跌、结构分化”的特征，成长风格略强于价值风格，中盘风格相对占优。

市场风格表现

行业表现

涨幅靠前行业：

• 建材（CI005008.WI）：+11.17%
• 电子（CI005025.WI）：+5.19%
• 非银行金融（CI005022.WI）：+2.74%
• 基础化工（CI005006.WI）：+0.54%

跌幅较大行业：

• 有色金属（CI005003.WI）：-8.16%
• 汽车（CI005013.WI）：-7.99%
• 综合金融（CI005030.WI）：-6.42%
• 商贸零售（CI005014.WI）：-5.93%
• 消费者服务（CI005015.WI）：-5.73%

行业表现主要受到AI产业链、电子制造、通信设备等科技成长板块的支撑，而受商品价格回落影响，资源类与高股息板块表现偏弱。

市场驱动因素分析

1. 海外风险偏好与利率预期：美联储偏鹰信号延续，压制全球权益估值中枢，但未完全打断A股内部的科技结构性活跃。
2. 美伊临时协议执行：油价回落，全球通胀担忧边际缓和，市场从“地缘冲击交易”转向“景气与业绩确定性交易”。
3. 美元走强与实际利率预期上升：对黄金和商品形成压制，进一步影响全球资产配置逻辑。

全球市场表现

• A股：宽基指数普跌，成长风格略强于价值，中盘风格相对占优。
• 港股：恒生指数下跌5.24%，恒生科技指数下跌7.57%，科技成长板块受美股回调影响显著。
• 美股：纳指调整较深，存储芯片等科技赛道高位兑现，显示高估值成长资产波动加剧。
• 大宗商品：
  • 原油：ICE布油下跌8.06%，受美伊协议执行及供给宽松预期影响。
  • 黄金：沪金下跌5.72%，受美元走强和地缘避险需求降温影响。

资产配置观点

A股权益

• 维持偏中性判断，成长风格仍具相对优势，但风险偏好有所收敛。
• 配置建议：关注AI算力链、具备中报预期支撑的科技制造方向，以及景气改善明确的中盘成长板块。

港股权益

• 维持中性偏谨慎判断，短期波动或延续，但科技板块调整后具备中期配置价值。
• 关注方向：国产大模型、半导体与AI硬件链条中的优质龙头。

债券

• 利率债维持中性，风险偏好回落背景下，阶段性避险配置机会显现。
• 信用债以票息策略为主，优先配置中高等级品种。

商品

• 黄金：中期偏多，短期受美元压制，波动可能延续，但受央行购金和地缘不确定性支撑。
• 原油：谨慎看待，地缘溢价出清和供给宽松预期下，油价中枢或下移。

总结

上周A股市场整体承压，但结构性机会依然存在。成长风格相对强势，中盘风格表现较好，而高股息板块出现补跌。全球市场同步受到美联储政策、地缘局势及美元走强的影响，市场主线逐步从“地缘冲击”转向“利率与流动性再定价”。配置上建议关注科技成长与中报预期，同时合理利用债券和商品的避险与交易机会。