生物医药行业：生命科学产业链上游系列研究之科研产品图谱篇，生物研发包罗万象，国产化进程加速-20220210-安信证券-15页_1mb

生命科学产业链上游研究总结

核心内容概述

生命科学产业链上游主要包括科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类，是生命科学研究和应用的基础支撑。随着国产化进程的加速，国内企业在这些领域逐步崛起，逐步打破外资品牌长期主导的局面，为行业带来新的增长点和发展机遇。

主要观点

• 产业链多元化：生命科学上游产业链覆盖广泛，从基础试剂到高端设备，再到综合服务，形成了完整的生态系统。
• 国产替代加速：在科研试剂、实验耗材、仪器设备等领域，国产品牌凭借技术进步和成本优势，正在逐步实现对进口产品的替代。
• 高附加值产品需求上升：随着生命科学向高端化发展，高端化学试剂、专用耗材、高通量测序设备等产品的需求持续增长。
• 行业利润率较高：生命科学服务行业整体利润率较高，国产品牌在价格和性价比上具备竞争优势，但行业竞争加剧可能带来利润压力。
• 资本市场关注度提升：越来越多的国产品牌通过资本市场获得发展资金，推动行业进入黄金发展期。

关键信息汇总

1. 科研试剂

科研试剂是生命科学研究的核心工具，分为化学试剂和生物试剂两大类。

• 化学试剂：包括通用化学试剂和高端化学试剂，外资品牌如赛默飞世尔、西格玛奥德里奇、TCI等占据主导地位，国产品牌如阿拉丁、国药化学试剂、阿达玛斯、百灵威、安耐吉等逐步崛起。
• 生物试剂：包括蛋白类、分子类、细胞类试剂，国产品牌如百普赛斯、义翘神州、诺唯赞、奥浦迈、康为世纪等在细分领域具备较强竞争力。

代表企业

• 阿拉丁：高端试剂龙头，现货品种超4万种，毛利率60.78%。
• 义翘神州：重组蛋白领域领先，2020年营收15.96亿元，毛利率95.67%。
• 百普赛斯：重组蛋白业务占比高，毛利率达94.68%。
• 安耐吉：提供3万余种国产高端化学试剂，服务科研人员超50万。

2. 实验耗材

实验耗材具有高频复购特点，是实验室日常消耗品，分为通用耗材、专用耗材和实验动物三类。

• 通用耗材：包括塑料耗材、玻璃器皿、防护耗材等，国产品牌如洁特生物、耐思生物、硕华生命、泰坦科技等表现突出。
• 专用耗材：包括细胞培养类耗材和分离纯化类耗材，技术门槛较高，国产品牌如乐纯生物、多宁生物、纳微科技、蓝晓科技、赛分科技、科百特等正在追赶。
• 实验动物：包括普通品系和基因编辑动物模型，国产品牌如集萃药康、南模生物、百奥赛图等在该领域具有较强实力。

代表企业

• 洁特生物：一次性塑料耗材龙头，2020年营收5.04亿元，毛利率46.32%。
• 纳微科技：色谱填料领域领先，毛利率达83.43%。
• 蓝晓科技：吸附分离树脂技术领先，2020年营收9.23亿元，归母净利润2.02亿元。
• 集萃药康：实验动物模型研发领先，2020年营收2.62亿元，毛利率72.04%。

3. 仪器设备

仪器设备是生命科学研究的基础设施，包括通用仪器、分析仪器、专用设备和实验安全设备。

• 通用仪器：如天平、离心机等，国产品牌如泰坦科技、海尔生物等在该领域具备一定竞争力。
• 分析仪器：如质谱、色谱、PCR等，国产品牌如莱伯泰科、禾信仪器、华大智造、聚光科技等逐步实现技术突破。
• 专用设备：如生物反应器、发酵罐等，国产品牌如东富龙、楚天科技、森松国际、金仪盛世等在该领域占据一席之地。
• 实验安全设备：如生物安全柜、低温存储设备等，国产品牌如海尔生物、泰林生物等在该领域实现进口替代。

代表企业

• 泰坦科技：通用仪器及耗材龙头，2020年营收13.84亿元，毛利率33.11%。
• 海尔生物：低温存储设备领先，2020年营收14.02亿元，毛利率50.49%。
• 莱伯泰科：分析仪器研发领先，2020年营收3.49亿元，毛利率48.61%。
• 东富龙：冻干机和不锈钢细胞培养器龙头，2020年营收27.08亿元，毛利率41.76%。

4. 综合服务

综合服务是产业链中的增值服务，包括检测服务（CRO）、基因测序服务、实验室设计与软件管理等。

• 国产品牌如百普赛斯、义翘神州、泰坦科技、莱伯泰科等均涉足综合服务领域，提供从试剂到服务的全链条解决方案。
• 平台型公司如诺禾致源专注于基因测序服务，2020年营收14.90亿元，毛利率35.12%。

代表企业

• 诺禾致源：基因测序服务龙头，服务全球6大洲70多个国家，客户超4,000家。
• 泰坦科技：提供实验室整体解决方案，涵盖设计、改造、耗材、仪器等。

投资建议

• 行业前景广阔：随着生命科学产业链的完善和国产替代的加速，行业将迎来发展机遇。
• 重点关注国产品牌：建议关注在科研试剂、实验耗材、仪器设备、综合服务等细分领域具备竞争力的国产品牌。
• 风险提示：需警惕进口替代不及预期及行业竞争加剧对利润空间的影响。

风险提示

1. 进口替代不及预期：外资品牌仍占据重要市场份额，国产替代进程可能受技术、品牌、渠道等因素影响。
2. 行业竞争加剧的风险：随着行业关注度提升，竞争可能加剧，导致产品价格下降，影响盈利能力。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

总结

生命科学产业链上游具备广阔的发展前景，随着国产替代进程的加快，国内企业在科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务等细分领域逐步崭露头角。未来，随着技术进步和市场需求的提升，行业将迎来更多投资机会，但同时也需关注进口替代和竞争加剧带来的风险。