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兴证销售每日AH推荐 - 20210209 总结

核心内容概览

本报告由兴业证券机构销售发布，包含多个行业板块的分析与投资建议，涵盖策略、固收、金属、地产及海外观点等内容。报告重点分析了2021年春节后市场流动性趋势、2020年经济复苏情况与2021年展望、紫金矿业在采矿技术上的新进展、金地集团的业务发展及中芯国际的产能扩张计划。

主要观点与关键信息

1. 策略分析：春节后流动性趋势

• 中期流动性：当前利率处于历年春季较低水平，春节后大概率趋稳，中期不具备趋势上行条件。
• 短期流动性：资金利率低于历史多数年份，仅存在小幅上行扰动。
• 股市流动性：应重点关注增量资金的变化。

投资策略：在两会前的春季行情第二阶段，看好新型高端消费（社服、食品饮料、家电）和中国优势制造（化工、新能源、机械、汽车、轻工）板块。

风险提示：政策波动、流动性不足、经济增长不及预期、海外冲击等。

2. 固收分析：经济增长与“预期差”

• 2020年经济主线：疫情冲击与疫后复苏。
• 复苏路径：工业生产、地产/基建投资、出口、消费、制造业投资依次修复。
• 超预期领域：
  • 疫后出口走强；
  • 年末工业生产超预期；
  • 房地产投资韧性超预期。
• 不及预期领域：
  • 基建投资不及预期；
  • 消费回暖不及预期。

2021年展望：全年经济增速大概率强于2020年，上半年存在超预期可能。预计工业生产、制造业投资、房地产投资、出口增长超预期，消费和基建投资可能不及预期。

风险提示：逆周期调控力度超预期、房地产市场波动、国内疫情冲击等。

3. 金属行业：紫金矿业的崩落法技术应用

• 自然崩落法：一种高效地下采矿方法，与露天开采经济效益相当。
• 国外应用：已有百年历史，全球20多国、50多座矿山应用。
• 国内进展：起步较晚，仅铜矿峪铜矿、普朗铜矿取得大规模成功。

紫金矿业计划：在“三步走”远景中，将四个大型斑岩型铜矿采用自然崩落法开采，该技术被视为未来增长的重要驱动力。

风险提示：金属价格下跌、疫情控制不达预期、终端需求不足、全球通缩加剧等。

4. 地产行业：金地集团动态报告

• 三道红线达标：融资优势显著。
• 拿地力度大：土地储备充足。
• 销售增长：加大推盘力度，销售较快增长。
• 稳定现金流业务：达到临界点，估值有较大提升空间。

投资建议：维持“买入”评级，调整2020-2021年EPS分别为2.33元和2.44元，对应PE分别为5.0倍和4.7倍。

风险提示：按揭政策收紧、核心城市调控超预期、地产融资进一步收紧等。

5. 海外观点：中芯国际产能释放与投资建议

• 业绩表现：本季度业绩略超指引。
• 资本开支：2021年资本开支维持高位，反映行业景气度延续。
• 产能释放：21H2产能逐步释放，但可能带来短期盈利压力。

预测数据：预计2021/2022年每股净资产分别为2.02/2.07美元。

投资建议：根据2021年预测每股净资产，给予2倍PB，下调目标价10%至31.29港元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：设备获取受外力干扰、行业景气度延续性不足等。

风险提示与法律声明

• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎。
• 免责声明：本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
• 信息来源：报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 版权说明：报告内容版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、转载或用于其他用途。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅大于15%；
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因信息不足或不确定性无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于指数；
  • 中性：相对表现与指数持平；
  • 回避：相对表现弱于指数。

总结

本报告综合分析了2021年市场流动性、经济复苏预期、紫金矿业技术突破、金地集团业务进展及中芯国际产能扩张情况，为投资者提供了多维度的市场判断与投资建议。重点推荐新型高端消费与优势制造板块，同时对紫金矿业、金地集团和中芯国际分别给出了技术、估值和产能方面的分析。投资者需注意政策、流动性、经济及海外因素带来的潜在风险。