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兴证销售每日AH推荐 - 20210222 总结

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售每日精选内容，涵盖策略、固收、交运、化工等领域的市场分析与投资建议。重点围绕A股市场复苏趋势、可转债投资策略、顺丰控股并购嘉里物流、华鲁恒升新项目投产等主题展开，为投资者提供多维度的市场洞察与投资方向。

主要观点与关键信息

一、【策略·王德伦】：加速拥抱周期制造核心资产

• 经济基本面：当前经济持续复苏，中上游顺周期行业业绩有望全球共振。
• 板块配置：
  • 关注受益于全球复苏与“Biden Trade”政策的行业，如化工、有色、机械、家电、汽车等。
  • 同时关注服务型消费行业，如影视、医美、餐饮旅游、免税、医药等。
• 投资逻辑：中上游行业与成长链条的材料与设备具备较强的盈利潜力，建议投资者布局。
• 风险提示：
  • 注重“三大攻坚战”带来的风险，特别是新经济业态可能面临的监管变化。
  • 需关注基本面变化、流动性变化以及监管政策的不确定性。

二、【固收·黄伟平、左大勇】：低价转债策略

• 策略失效原因：低价转债策略“失效”并非因为策略本身无效，而是因为当前转债价格已处于历史低位。
• 策略设计：
  • 纯债替代策略；
  • 博弈下修策略；
  • 中期持有低波动底仓品种；
  • 中期持有当前不在上升趋势中的优质转债。
• 适用对象：适合考核周期较长、回撤承受能力较强的投资者。
• 市场短期策略：关注风格变化的持续性，顺周期与疫情修复品种仍是主要方向，高价品种需警惕流动性变化。
• 风险提示：
  • 基本面变化、流动性变化、监管政策变化等。

三、【交运·张晓云、王品辉】：顺丰控股收购嘉里物流

• 事件概述：顺丰控股拟通过部分要约收购方式获得嘉里物流51.8%股权，并计划募资不超过220亿元，子公司拟贷款240亿港币。
• 战略意义：
  • 增强国际物流网络与供应链服务能力；
  • 利用自身品牌、网络、科技优势，打造超级物流平台；
  • 加快在供应链与国际业务领域的布局。
• 预期影响：并购完成后，顺丰有望在多个细分市场建立竞争优势。
• 风险提示：
  • 并购审核受阻；
  • 新业务发展不达预期；
  • 快递需求低于预期；
  • 资本开支超预期；
  • 快递行业价格战加剧。

四、【化工·张志扬、邓先河】：华鲁恒升精己二酸项目投产

• 项目进展：华鲁恒升精己二酸品质提升项目已进入试生产阶段，预计总投资15.72亿元，建设16.66万吨/年己二酸装置，配套环己醇装置。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 公司优势：
  • 成本领先型煤化工标杆；
  • 近年来持续降本增效，盈利中枢提升；
  • 多个项目陆续投产，推动盈利复苏。
• 未来布局：
  • 德州基地成为新成长点；
  • 拟投资超100亿元建设荆州现代煤化工第二基地；
  • 推出第二期限制性股票激励计划，绑定核心骨干利益。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动；
  • 主营产品价格波动；
  • 项目建设进度滞后。

活动预告

• 2月22日周一：
  • 10:00：【兴证有色】总量团队及各行业分析师
  • 13:00：【兴证有色】钢铁行业专家
  • 15:00：【兴证有色】铜行业专家 / 【兴证军工】恒立液压
  • 19:00：【兴证化工】MDI专家线上交流会议
  • 20:00：【兴证军工】中联重科

风险提示与法律声明

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投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；
  • 审慎增持：涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：涨幅小于-5%；
  • 无评级：无法获取必要资料或面临重大不确定性。
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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