南美天气改善，豆粕高位回落-20210122-大越期货-54页_1mb

文档总结：南美天气改善，豆粕高位回落

核心内容概览

文档主要分析了2021年1月18日至22日期间，豆粕、菜粕和大豆市场的情况，重点探讨了南美天气改善、进口成本回落、油厂压榨量回升、国内需求变化以及疫情对市场的影响。整体市场呈现震荡偏弱趋势，但短期内仍存在支撑因素。

主要观点和关键信息

1. 天气因素

• 南美天气改善：近期南美大豆主产区天气好转，导致美豆价格高位回落，但天气变数仍大，可能继续影响市场。
• 美豆收割结束：美豆出口数据尚好，但美农报数据利多出尽，市场焦点转向南美天气。
• 巴西天气回升：巴西肺炎新增病例回升至高位，但疫情对大豆生长影响尚未显现。

2. 进口成本与供应情况

• 进口成本回落：美豆价格高位回落，进口成本随之下降，国内大豆供应预期仍充裕。
• 国内进口大豆到港量：1月进口大豆到港量预计为800万吨，环比下降，但春节后巴西大豆到港量将增加。
• 油厂压榨量回升：油厂开机率维持高位，压榨量回升，但进口大豆到港量减少，导致供应偏紧。

3. 国内豆粕市场

• 豆粕价格回落：国内豆粕受美豆回落和春节补库结束影响，价格高位回落，短期震荡偏弱。
• 豆粕库存下降：油厂豆粕库存环比减少22.41%，显示需求有所回升。
• 基差分析：豆粕现货升水维持高位，基差偏多，支撑期货价格。

4. 菜粕市场

• 菜粕供应偏紧：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，支撑菜粕价格。
• 菜粕库存减少：菜粕库存环比减少10.87%，显示市场供应紧张。
• 基差贴水：菜粕现货贴水期货，支撑价格偏弱。

5. 大豆市场

• 美豆价格回落：美豆高位回落，美农报数据利多出尽，但俄罗斯上调出口关税，短期利多国内大豆价格。
• 国内大豆库存：大豆库存小幅回升，进口大豆到港量高位回落，国内供应偏紧。
• 基差贴水：大豆现货贴水期货，显示市场预期偏弱。

6. 生猪与需求端

• 生猪存栏回升：12月生猪存栏环比增加2.29%，母猪存栏增加1.96%，显示养殖业恢复。
• 生猪价格回落：生猪价格高位回落，春节备货因素减少，但供应增多，价格承压。
• 养殖利润回落：国内生猪养殖利润高位回落，但补栏持续，支撑仔猪价格。

7. 市场结构与交易策略

• 豆粕期货：M2105合约短期震荡偏弱，区间3450至3500，短线操作为主。
• 菜粕期货：RM2105合约短期震荡，区间2830至2880，短线操作为主。
• 大豆期货：A2105合约短期震荡，区间5700至5750，观望为主。
• 期权策略：垂直看跌期权组合，期货观望或短线操作。

市场结构分析

• 豆粕基差：现货升水维持高位，显示市场对豆粕的预期偏强。
• 菜粕基差：现货贴水收窄，显示市场对菜粕的预期偏弱。
• 豆菜粕价差：价差维持低位，显示两者价格走势趋近。

技术分析

• 豆粕技术面：价格在20日均线下方，方向向下，短期震荡偏弱；KDJ指标低位整理，有低位拐头迹象，下跌空间或有限。
• MACD指标：高位拐头回落，短期震荡偏弱，但继续下跌空间可能有限。

后期关注点

1. 南美大豆生长天气：天气变数仍大，可能影响市场情绪。
2. 进口大豆到港情况：巴西大豆到港量将增加，影响国内供应。
3. 中美贸易关系：贸易关系变化可能影响大豆进口和价格。
4. 疫情变化：全球疫情仍不乐观，可能影响消费和供应。
5. 国内油厂库存和开工情况：油厂库存和开工情况将影响豆粕供应。
6. 加拿大油菜籽进口：未来可能重新进口，影响菜粕供应。
7. 国内生猪存栏情况：存栏继续回升，影响猪肉需求和价格。

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