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镍市场分析报告（2024年6月）

一、市场概况

2024年5月，中国镍产业链各环节呈现结构性变化：产量多增，进口下降，出口激增，库存低位运行，利润普遍收窄。本期着重分析印尼镍矿政策调整对国内镍产业的影响，以及新能源材料端的需求变化。

二、供应与产量

1. 精炼镍：5月全国产量257万吨，环比增4%，同比涨4287%；预计6月将增至262万吨。
2. 镍铁：产量272万金属吨，环比增154%；高镍生铁产量下降明显。
3. 不锈钢：产量达3.26亿吨，环比增241%，同比增466%。
4. 硫酸镍：产量327万吨，同比降幅0.06%。
5. 镍矿：进口量激增，环比增56.65%，主要来自菲律宾，同比降幅收窄。

三、需求情况

1. 不锈钢需求：产量创新高，但进出口数据矛盾，印尼与国内竞争加剧。
2. 新能源：
   • 三元前驱体产量环比降13%，电池级硫酸镍价跌至29750元/吨。
   • 磷酸铁锂电池装车量大增，占装车量74%。
3. 房地产与机械：整体疲软，终端消费偏弱。

四、成本与利润

1. 镍铁：高镍铁成本因镍矿承压，利润修复至-5%~4%。
2. 不锈钢：304冷轧卷板成本14,350元/吨，利润亏517%。
3. 硫酸镍：部分工艺暂处亏损，但MHP生产仍有盈利空间。

五、库存与结构

1. 期货库存：上期所仓单低位，LME库存回升。
2. 现货升水：金川镍升水至300元/吨，进口镍贴水扩大。
3. 市场价差：
   • 镍/镍铁价差收窄，但仍维持高位。
   • 硫酸镍与不锈钢价差扩大，高镍铁成本延续支撑。

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