20240108-招商银行-权益指数月报（2024年1月）_市场底部震荡格局下_小市值风格继续占优_7页_378kb

• 报告日期：2024年1月8日
• 报告主题：Table_Yemei1 权益指数研究·月度报告

一、市场回顾

• 12月市场表现：A股市场整体下行，国内经济初现企稳但需求仍需修复，市场信心待提振。
• 指数表现分化：沪深300 > 中证500 > 中证2000 > 中证1000，风格分化不明显，以小市值风格主导。
• 全年视角：小市值风格持续占优，与政策友好和流动性宽松的环境一致。

二、关键因子展望

1. 宏观经济与盈利预测

• GDP与盈利预期：2024年一季度经济仍将底部震荡，四季度修复加快。科技板块弹性更强。

2. 流动性

• 境内政策：货币政策偏宽松，国内流动性持续支持股市。
• 境外变化：美联储转宽松，降息预期利好全球市场流动性。
• 政策影响：小盘股融资成本更低、资金压力小，更受益于资金宽松环境。

3. 行业展望

• 科技板块：中央会议强调科技创新，半导体周期回暖，科技股弹性更强。
• 溢价分析：沪深300含金融周期类公司多，弹性有限；小市值指数如中证1000、2000中科技占比高，上涨潜力更大。

4. 估值

• 整体估值低位：各指数均在历史低位。
• 相对估值：中证1000、中证2000估值相较沪深300偏合理。

三、未来半年展望与配置建议

配置建议

• 沪深300：中性中配
• 中证500：中性中配
• 中证1000、中证2000：中性高配

原因分析

• 盈利增速：中证1000和中证2000盈利弹性更大。
• 流动性：国内宽松货币环境下，小市值股票的估值提升预期更强。
• 政策利好：IPO趋缓、限制减持等政策预计提供支持，流动性改善。

四、总结

尽管未来半年盈利增速整体不高，但流动性持续宽松及政策红利或将推动小市值企业表现更好。科技相关小盘股预期继续受益，因此建议增加对中证1000、中证2000指数的投资配置。