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工程机械行业点评报告：4月叉车销量增长，制造业与物流业需求向好

东吴证券研究所·证券分析师：周尔双

投资要点

1. 销量与需求分析

• 2024年4月叉车行业销量合计12.3876万台，同比增长24%。其中，内销8.5万台（+30%），出口0.388万台（+12%）。
• 国内制造业PMI为50.4%，物流业景气指数52.4%，表明制造业与物流业需求景气度回升，仓储业短暂需消化前期需求。

2. 国内市场展望

• 国内环保政策收紧及以旧换新政策推动内销结构优化，预计行业规模将持续增长。
• 国产叉车凭借短交期、锂电化优势，有望进一步提升市场份额。

3. 全球市场表现

• 海外叉车订单稳定，杭叉集团、安徽合力海外营收增速分别为30%与32%（2023年）。
• 目标市场海外份额较低，提升空间较大，电动叉车出口单价逐年增长。

4. 行业特性与成长性

• 叉车行业成长性强于周期性，制造业与物流业投资增长、人工成本上升推动机器替代需求，复合增速达15%。
• 锂电化产品与全球化是两大趋势，国内电叉车渗透率低，海外市场有提升潜力。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧、地缘政治风险、原材料价格波动。

关键数据与图表

• 销量同比增长：国内30%，出口12%。
• 物流业与制造业景气指数连续上升，叉车出口单价稳步增长。

重点公司估值

• 杭叉集团、安徽合力估值PE分别为260倍与184倍（2024年估值）。

本报告为东吴证券分析，风险提示：行业竞争、地缘政治、原材料价格波动，请投资者注意风险。