20170312-天风证券-电气设备行业_销量底_验证_继续强推新能源汽车板块_18页_818kb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月新能源汽车、电力设备、储能、风电及光伏等领域的市场表现与行业前景，重点推荐相关板块的投资标的，并提供了行业动态、价格跟踪及公司动向等信息。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车板块

• 销量回暖：2月新能源乘用车销量达1.65万辆，同比增长65%，环比增长205%，验证了“销量底”的出现，预计未来几个月销量将持续回升。
• 投资主线：
  • 龙头供应链：推荐CATL、BYD、TESLA等企业供应商，主推先导智能，关注宏发股份。
  • 产业链价格受益环节：推荐当升科技、杉杉股份，受益电芯降价的pack环节东方精工，湿法隔膜环节存在技术壁垒，主要由天风化工团队覆盖。
  • 充电桩产业链：看好科士达（具备充电桩核心模块、三大主业快速增长、估值较低）和澳洋顺昌（业绩高增长、低估值）。
• 风险提示：新能源汽车推广不达预期、光伏与风电政策支持及补贴发放不达预期。

2. 充电桩板块

• 建设滞后：当前充电桩数量远低于新能源车需求，车桩比接近4:1。
• 政策推动：工信部、国家能源局、国家电网等机构将加大充电桩建设力度，2017年国家电网计划建设2.9万个充电桩，预计未来几年充电桩建设将加速。
• 行业趋势：专用车、出租车、公交车电动化加速，将大幅提升充电桩需求。
• 重点推荐：科士达、特锐德、北巴传媒、中恒电气、许继电气、九洲电气、和顺电气。

3. 电力设备板块

• 电改机遇：江苏省获批售电侧改革试点，看好在电改过程中扩大业务范围、向上下游延伸的优质公司，尤其是配网设备公司。
• 重点推荐：
  • 电网信息化与软件类公司：看好恒华科技。
  • 配网设备公司：推荐北京科锐、合纵科技、许继电气、金智科技。
  • 电力信息采集公司：看好海兴电力。
  • 智能电网龙头：推荐国电南瑞、四方股份。

4. 储能板块

• 技术发展：我国铅炭与锂电池制造技术领先，随着能源分布不均及峰谷电价差扩大，储能市场有望持续发展。
• 政策支持：两会提案提及分布式能源+储能，国家能源局强调提升电网调峰能力。
• 重点推荐：
  • 铅炭领域：南都电源，其系统成本已降至0.45元/千瓦时。
  • 锂电池领域：国轩高科，低估值且具备锂电池龙头地位。

5. 风电板块

• 陆上风电平稳增长：当前电价水平下，风电运营收益率较高，业主装机动力足。
• 海上风电加速发展：国家能源局批准福建省海上风电规划，预计2020年底装机规模达200万千瓦，2030年达300万千瓦。
• 技术进步与成本下降：随着技术进步和规模化发展，海上风电成本持续下滑，运营将更具吸引力。
• 重点推荐：天顺风能、泰胜风能、金风科技、上海电气。

6. 光伏板块

• 产业链价格松动：多晶硅-硅片-电池片-组件价格结构化松动，行业出现“量足价跌”现象。
• 市场趋势：2017年光伏下游装机空间较大，但价格不容乐观，预计继续走低。
• 政策支持：国家能源局推动解决弃风弃光问题，鼓励“光伏+储能”模式发展。
• 重点推荐：天顺风能、泰胜风能、科士达、澳洋顺昌。

重点标的推荐

行业资讯与市场动态

• 新能源汽车：2月销量回暖，吉利计划推出多种新能源车型，尤夫股份95%的三元锂电池用于电动汽车。
• 锂电池市场：电芯市场稳定，动力电池采购逐步启动，钴价上涨影响正极材料成本。
• 正极材料：价格维持前期水平，锰酸锂与三元材料混合使用在纯电动车中。
• 负极材料：价格尚稳，下游压价影响出货，预计3月底后采购订单增加。
• 隔膜：价格趋势走低，高端湿法隔膜市场短期供不应求。
• 电解液：价格稳定，锂盐价格下行可能带来价格下调空间，六氟磷酸锂价格维持高位。

产业链价格与行业数据跟踪

• 新能源汽车产业链：电池行业增长预期良好，价格结构松动，2月销量回暖。
• 光伏产业链：多晶硅、硅片、电池片、组件价格结构化松动，行业进入量足价跌阶段。
• 风电与光伏政策支持：国家能源局推动解决弃风弃光问题，鼓励“光伏+储能”模式，支持海上风电发展。

公司动态

• 澳洋顺昌：锂电池业务增长快，预计2017年全年权益产能约2.4GWH，净利可达3亿元。
• 科士达：充电桩业务增长迅速，2017年新增充电桩80万个，预计充电桩业务持续高增长。
• 北京科锐：布局电力服务领域，入股瑞华股份，拓展生物质发电，携手丰年资本进军军工领域。
• 泰胜风能：主业持续增长，海上风电加速，海外业务拓展，与丰年资本合作有望成为民参军标杆。
• 平高电气：特高压设备市场占有率高，参与“一带一路”项目，布局配网市场。

投资建议

• 新能源汽车：继续强推板块，关注龙头供应链、价格受益环节、充电桩产业链。
• 充电桩：看好科士达与澳洋顺昌，受益于充电桩建设加速。
• 电力设备：看好电改带来的配网投资机会，关注恒华科技、北京科锐、合纵科技等。
• 储能：关注南都电源与国轩高科，铅炭与锂电池在储能市场具备发展潜力。
• 风电：陆上风电平稳增长，海上风电加速发展，关注天顺风能、泰胜风能等。
• 光伏：产业链价格松动，关注科士达、澳洋顺昌等。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期

分析师声明

本报告观点反映分析师对标的证券和发行人的个人看法，不构成投资建议。报告内容来源于可靠公开资料，天风证券不对信息的准确性及完整性作任何保证，且不承担因此产生的法律责任。