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光大证券2025年5月18日钢材及铁矿石市场分析总结

钢材市场动态：

1. 本周螺纹期货主力合约价格上涨60元至3210元/吨，热卷上涨63元至3670元/吨，螺纹、热卷期货利润扩大；螺纹现货价格普涨40-80元，热卷上涨30-80元，全国建材成交量及水泥磨机开工率回升，螺纹表需增至26029万吨，热卷表需回升至32953万吨，库存双降（社库43488万吨、厂库18499万吨）。
2. 供应端：螺纹产量环比回升（22653万吨），热卷产量回落（31198万吨），高炉开工率及产能利用率下降，铁水产量微降至24477万吨，电炉开工率及产能利用率回升，钢厂废钢库存增加。
3. 需求端：全国建材成交回暖，钢材出口接单难度加大，终端需求仍具韧性，但进入淡季，市场预期谨慎。
4. 价差与利润：螺纹与钢坯价差扩大，热卷与带钢价差收窄；短流程钢厂亏损收窄，长流程钢厂盈利扩大。

铁矿石市场动态：

1. 本周铁矿石期货主力合约i2509上涨28元至728元/吨，港口现货价格涨至765元/吨，块粉价差扩大，中低品价差收窄。
2. 供应端：全球发运量小幅下降，澳洲港口检修减少推动发运回升（17972万吨），发往中国量环比增755万吨；巴西发运显著减少（6252万吨）。力拓发运量下降，BHP、FMG发运量增加。45港到货量减少95万吨，总库存环比减726万吨，贸易矿库存下降14万吨。
3. 需求端：钢厂高炉开工率及产能利用率环比下降，铁水产量略降，但库存去化加速，港口疏港量增加，期现价差持续收窄。
4. 库存与利润：247家钢厂进口矿总库存环比微增至8961万吨，库存消费比下降；铁矿石价格震荡偏强，但油价上涨及进口利润缩窄或形成压制。

综合分析：

• 钢材供需总体偏中性，叠加中美经贸利好及轻仓环境下，利润回升未改变高位盘整预期。
• 铁矿石因海外发运减缓及港口库存去化，短期维持震荡偏强，但仍需关注需求切换及宏观政策影响。

关键数据：

• 钢材出口接单难度加大，螺纹表需回升4639万吨，热卷表需回升20万吨。
• 铁矿石全球发运环比减286万吨，澳洲发运中国量环比增755万吨，巴西发运环比减146万吨。
• 港口总库存减至14166万吨，钢厂库存增至8961万吨，铁矿石期货团利润较上月提升。