20250122-国盛证券-双环传动-002472.SZ-2024Q4业绩符合预期_各项业务稳步推进_3页_740kb

双环传动（002472SZ）2024年业绩预告显示，预计实现归母净利1016-1036亿元，同比大幅增长2445%-2690%；扣非归母净利992-1012亿元，同比增幅达2353%-2602%。2024Q4业绩符合预期，各业务板块稳健发展。

行业层面，2024Q4乘用车销量同比增加126%，环比增长325%；新能源汽车销量同比激增430%，环比增长344%，市场表现强劲。公司2024Q4归母净利润同比上升269%，环比增长87%，经营风格保持稳健。

在产能扩张方面，双环传动新能源传动齿轮业务截至2023年底已建成500万台套产能，后续将持续推进本部、嘉兴、邦奇出口等项目。海外市场方面，公司计划投资不超过12亿欧元建设匈牙利工厂，截至2024年上半年，基础设施、人力资源及供应链培育工作稳步推进，未来有望在欧洲市场展现竞争优势。

此外，民生齿轮业务通过收购三多乐拓展，2023年实现38亿元营收，2024Q1已实现盈利，下游涵盖智能办公、智能汽车等领域。环驱科技2024年营收和净利润实现显著提升，成为公司新的增长动力。

据测算，公司2024-2026年归母净利润预计分别为102亿、131亿、160亿元，对应PE分别为30、23、19倍，维持“买入”评级。

风险方面，需关注宏观经济下行、海外项目不及预期及新客户拓展风险。