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【冠通研究 | 塑料震荡下行分析】

交易风险提示

投资需谨慎，务必阅读最后一页免责声明。本报告基于公开资料，仅供内部参考，不构成交易建议。

市场分析

1. 供应端

   • 聚烯烃开工率回落：受独山子石化等检修装置影响，塑料开工率降至91%（偏高水平），后期或继续下降。
   • 原料库存偏低：石化库存维持近年低位，但去库速度放缓。

2. 需求端

   • 春节临近，PE下游开工率环比回落，农膜、棚膜需求淡季特征明显，纸塑包装膜订单持续疲软，整体处于农历同期偏低水平。
   • 地膜和棚膜需求同比偏低，棚膜价格平稳，华东、华北地区价格已开始下跌。

3. 油价影响
   原油价格震荡下行（布伦特原油跌至78美元/桶），或限制成本支撑，短期价格波动风险提升。

期现行情

1. 期货

   • 塑料2505合约增仓下行，波动区间7763-7813元/吨，收盘价7777元/吨（60日均线下方），跌幅超过0.7%。
   • 持仓量增至54.8万手，显示市场波动趋势趋强。

2. 现货

   • PE现货多数下跌，LLDPE、HDPE价格跌至8080元/吨、7770元/吨区间。

策略建议

短期建议：逢高做空或“多PP空L”

• 原因分析：供需博弈下，下游采购谨慎抵触高价，而新增产能尚未形成有效供给，短期震荡下行压力显著。

基本面跟踪

• 库存与油价：石化库存处于历年同期低位，但去库放缓；乙烯价格稳中有降。
• 检修与需求：未来新增复产装置增多，需关注市场库存变化和下游需求复苏节奏。

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数据来源：博易大师/Wind
作者：冠通期货研究咨询部 苏妙达 | 执业资格证号：F03104403/Z0018167