20221112-五矿期货-贵金属周报_观望为主_34页_1mb

五矿期货贵金属周报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货宏观金融组于2022年11月12日发布的《五矿期货贵金属周报》，主要分析了近期贵金属市场的走势、基本面评估、利率与汇率变化以及宏观经济环境，并对下周重要财经事件进行了预告。报告指出，当前市场以“观望为主”，建议投资者保持谨慎。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 国债收益率：10年期国债收益率下降35个基点，其中实际收益率下降26个基点，通胀预期下降9个基点。实际收益率当前报1.43%。
• 通胀预期：10月CPI数据公布后，市场出现积极反应，但居民通胀预期有所抬头，短期内可能支撑贵金属价格。
• 贵金属走势：海内外贵金属均出现明显反弹，主要受美元走弱、人民币走强影响。周内贵金属利多驱动已基本兑现，后续波动空间有限。
• 操作建议：建议维持观望，前期部分多单可继续持有，未入场者暂不操作。

2. 基本面评估

• 库存变化：沪金库存小幅下降，COMEX金库存持续下降；沪银库存继续回升，COMEX银库存维持下降趋势。
• 持仓情况：COMEX黄金投机净持仓周内回落27%，COMEX白银投机净持仓大幅增加82%。
• 结论：短期内贵金属市场缺乏明确多空驱动，预计高位震荡，建议观望。

3. 利率与汇率

• 利差变化：10Y-3M利差周内走阔至-47个基点，长短期国债收益率出现明显回落。
• 通胀预期：10年期名义利率和实际利率小幅回落，长短期通胀预期差缩小，均有所回落。
• 金融条件：近期金融市场条件有所缓和，信用利差波动性减小，金融状况指数回落。
• 美元指数：美元指数在周四CPI数据公布后出现大幅回落，市场对美联储加息预期缓和。
• 离岸人民币：离岸人民币汇率小幅走弱，但整体趋势未改变。

4. 宏观经济分析

房地产市场

• 抵押贷款利率：维持在2002年以来高点，周内出现小幅缓和。
• 房价指数：房地产价格出现见顶迹象，需继续跟踪CPI租金项是否见顶回落。
• 营建许可与新屋开工：9月数据在低位震荡，房地产市场处于缓慢走弱过程中。
• 成屋销售：9月成屋销售数据进一步下滑，签约销售端下行明显，居民购房需求持续走弱。
• 库销比：库销比再度小幅回升，当前新屋销售情况接近2018-2019年水平，未来市场变化可能集中在价格。

劳动力市场

• 失业救济人数：当周首次申请失业救济人数22.5万人，高于预期，显示劳动力市场出现小幅走弱。
• 工时与时薪：私人企业平均每周工时维持不变，平均时薪继续上行，但同比增速放缓，薪资压力有所减缓。

通胀情况

• CPI与核心CPI：10月CPI与核心CPI同比均低于预期，市场积极反应，但需关注后续回落速度。
• 核心商品与服务：核心服务价格同比增速继续攀升，核心商品价格延续大幅下滑，是核心CPI下行的主要原因。
• 通胀预期：11月通胀预期延续反弹，年底前可能难以回落，市民薪资同比增速走缓，薪资压力有所减缓。

下周重要财经事件

总结

综合来看，当前贵金属市场在美元走弱和通胀预期支撑下出现反弹，但基本面和技术面均显示短期内上行空间有限。市场整体处于观望状态，操作建议以“维持观望”为主。下周重要数据和事件将对市场走势产生重要影响，建议投资者密切关注相关数据的发布及市场反应。