20260629-东吴证券-智能汽车主线周报_联合国自动驾驶系统全球技术法规发布_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

核心内容

2026年6月29日发布的智能汽车周报，聚焦于全球自动驾驶技术法规的发布、Robotaxi领域的竞争格局以及智能汽车板块的投资建议。报告指出，当前智能汽车板块整体表现承压，但对L4级自动驾驶技术的发展持积极态度，认为其是2026年的主线。

本周行情复盘

• 智能汽车指数：本周下跌5.6%，估值PS(TTM)为13.1x，位于2023年初以来的81%分位数。
• 智能汽车指数（除特斯拉）：本周下跌13.2%，PS(TTM)为2.8x，位于2023年初以来的30%分位数。
• 智能汽车指数（除整车）：本周下跌15.5%，PS(TTM)为4.3x，位于2023年初以来的51%分位数。
• 涨幅前五个股：福耀玻璃、闻泰科技、佑驾创新、同力股份、中汽股份。

主要观点

1. 全球技术法规发布：联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）经多国共同牵头制定，已正式获批发布，标志着全球自动驾驶技术标准的统一进程加速。
2. Robotaxi综合实力排名：海外研究机构Autnmy AI发布的全球Robotaxi综合实力榜单中，百度萝卜快跑以81.7分位列第一，Waymo以77.6分排名第二，特斯拉以41.9分位列第五。
3. 自动驾驶出行服务进展：小马智行与康福德高集团合作的新加坡自动驾驶出行服务已接入本地叫车平台Zig，面向公众开放预约，标志着自动驾驶在实际应用中的突破。
4. 投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，推荐B端软件标的优于C端硬件标的。H股优选包括小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能；A股优选包括千里科技、德赛西威、经纬恒润。

关键信息

下游应用维度相关标的

• Robotaxi：

  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

• Robovan：德赛西威、九识智能、新石器等

• 其他无人车：

  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：禾赛、速腾聚创
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏不及预期：将影响汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新不足：可能影响智能化技术的应用和相关产业链。
• 新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性：风险增大，可能对全球供应链和市场稳定产生影响。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

附注

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