20240305-国联证券-商用车_春节影响2月销量_政策有望带动行业向上_2页_409kb

商用车重卡行业2024年行业点评总结

关键数据

2月重卡销量约58万辆，环比下滑40%，同比下滑25%，主要受春节假期季节性影响。1-2月累计销量约155万辆，同比增长23%，延续2023年复苏态势。3月销量预计10万辆以上，同比小幅下滑，但一季度总体微增。

天然气市场

天然气重卡渗透率显著提升，2024年1月渗透率达176%，相比去年同期增长98个百分点。LNG价格持续下跌，2月10日价格降至472元/kg，柴油-天然气价差扩大至294元/kg，与去年同期相比上涨114元/kg，价格下跌速度快于2023年同期。

政策影响

国务院常务会议通过设备更新和以旧换新政策，可能带动重卡需求增长。污染治理政策推动新能源和国六标准车占比目标超过40%。部分地区启动国Ⅳ车辆淘汰，补贴政策加快更新进程。重卡保有量中约177万辆国Ⅳ及以下车辆需淘汰，预计2024年销量或达110万辆以上，政策有望刺激行业上行。

市场格局

1-2月重卡行业CR3市场占有率约70.4%，CR5约91.1%，较2023年分别提升8.0和3.1个百分点，市场份额进一步集中于龙头车企，如中国重汽、一汽解放等。1-2月销量占比显示，中国重汽、一汽解放等企业增长显著，市场份额波动大，但总体向头部企业靠拢。

投资建议

维持“强于大市”评级。推荐关注中国重汽、潍柴动力、银轮股份、菱电电控、隆盛科技等公司，看好重卡销量复苏和天然气渗透提升。报告建议关注政策落地和天然气价格持续下行带来的机会。

主要风险

地缘冲突可能推高LNG价格；物流复苏不及预期，影响载货和牵引车销量；政策执行情况不确定，若无法有效推动终端更新需求，可能制约增长。

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