> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本周文档聚焦于**新材料、通信、纺织服饰、黄金珠宝及零售**等多个行业，分析了市场表现、产业链价格变动、投资建议以及行业动态。同时，对**中触媒**公司进行了详细点评，强调其在环保领域的增长潜力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **新材料行业** - **市场表现**：新材料板块整体下跌，跌幅为 $5.28\%$ ，跑输创业板指数 $2.83\%$ 。合成生物指数、半导体材料、电子化学品等细分板块也出现不同程度的下跌。 - **产业链价格变化**： - **氨基酸**：蛋氨酸价格周环比上涨 $24.54\%$，表现突出。 - **维生素**：维生素E价格周环比上涨 $11.76\%$，涨幅明显。 - **可降解材料**：PBAT价格周环比上涨 $4.12\%$。 - **投资建议**：霍尔木兹海峡航运中断导致原油等化工产品供给紧张，推动维生素、氨基酸价格上涨。建议关注**新和成、安迪苏、梅花生物、浙江医药**等企业。 - **风险提示**：原材料价格波动、政策风险、技术发展不及预期、行业竞争加剧。 --- ### 2. **通信行业** - **行业动向**： - **英伟达投资**：向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，用于光芯片、光模块产能扩张，提升AI基建能力。 - **“十五五”规划**：明确算力网络、卫星互联网为新兴产业投资重点，预计投资规模达千亿至万亿级。 - **Openclaw热度**：快速上升的AI智能体引发政企端IT资本开支增长，利好公有云算力租赁、开源大模型及私有云部署。 - **市场表现**：通信板块整体下跌 $0.63\%$，但光模块板块逆势上涨 $2.59\%$，成为周涨幅前三。 - **投资建议**： - **光模块**：推荐**中际旭创、新易盛、天孚通信、联特科技、汇绿生态、世嘉科技**。 - **柜内光**：推荐**天孚通信、致尚科技、太辰光、唯科科技、衡东光、光库科技、仕佳科技**。 - **国产算力**：推荐**寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、天数智芯、华工科技、华丰科技、和顺石油、盛科通信**。 - **风险提示**：地缘政治风险、海外大模型迭代不及预期、国内AI投资不及预期、市场竞争激烈、外部制裁风险。 --- ### 3. **纺织服饰行业** - **行业观察**： - **On Running财报**：FY2025营收30.14亿瑞士法郎，同比增长 $30.0\%$；预计FY2026汇率中性下营收增长 $23\%$。 - **阿迪达斯财报**：2025年全球营收创历史新高，达248亿欧元，毛利率提升，大中华区连续十一个季度增长。 - **市场表现**：SW纺织服饰板块下跌 $2.8\%$，落后沪深300 $1.74\%$。 - **投资建议**： - **品牌服饰**：推荐**波司登、歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、锦泓集团**。 - **纺织制造**：推荐**新澳、百隆东方、裕元集团、申洲国际、华利集团**。 - **风险提示**：关税风险、国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。 --- ### 4. **黄金珠宝行业** - **行业动态**： - **金价上涨**：2025Q4金价上涨带动投资金需求释放。 - **老铺黄金提价**：2026年首轮提价，平均涨幅 $20\%$ 至 $30\%$。 - **投资建议**：关注**菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生**等企业。 - **风险提示**：未明确列出，但可参考整体行业风险。 --- ### 5. **零售行业** - **行业动态**： - **名创优品**：2025Q3营收增速超预期，同店销售增长提速，海外市场同店销售转正。 - **永辉超市**：完成315家门店深度调改，春节档销售表现亮眼。 - **投资建议**：继续推荐**名创优品**，关注**永辉超市**。 - **风险提示**：未明确列出，但可参考整体行业风险。 --- ### 6. **公司评论：中触媒（688267.SH）** - **业绩表现**：2025年营业收入8.56亿元，同比增长 $28.37\%$；归母净利润2.12亿元，同比增长 $45.55\%$。 - **事件点评**： - **产品增长**：移动源脱硝分子筛销量大幅增长，钛硅系列催化剂开拓新市场，吡啶合成催化剂稳定增长。 - **市场前景**：受益于欧美中排放标准提升及数据中心柴发配套SCR系统需求增长，分子筛催化剂迎来需求拐点。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入-B”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.1/2.7/3.3亿元，对应PE分别为25X、20X、17X。 - **风险提示**：客户结构单一，对巴斯夫依赖度高（约 $70\%$ 收入）。 --- ## 总结 本周文档围绕多个行业展开分析，重点包括新材料、通信、纺织服饰、黄金珠宝及零售板块。新材料板块因霍尔木兹海峡航运中断，带动维生素、氨基酸价格上涨，建议关注相关企业。通信行业受益于英伟达投资及“十五五”规划，光模块、国产算力等领域迎来发展机遇。纺织服饰行业呈现弱复苏态势，推荐关注品牌与制造龙头。黄金珠宝与零售板块表现稳健，名创优品、永辉超市等企业值得关注。中触媒作为环保催化剂龙头，业绩创历史新高，受益于排放标准提升及市场需求增长，被首次推荐为“买入-B”。整体来看，市场波动较大，需关注地缘政治、原材料价格及政策变化等风险因素。