通信-AI算力景气传导，上游光器件供需或趋紧_2页_253kb

通信行业总结：AI算力景气传导与光器件产业链机遇

核心内容

随着AI算力需求的持续增长，通信行业正经历新一轮景气周期。光通信作为AI算力产业链中的关键环节，其上游光器件市场正迎来供需趋紧的态势，成为投资者关注的焦点。

主要观点

1. AI算力需求推动光通信升级

• 海外科技巨头持续加码AI算力，下一代B100系统正在推进中，预计将在“计算-通信-存储”系统上实现迭代。
• 光通信作为AI算力的核心支撑，已出现景气传导与扩散，其发展与AI算力需求密切相关。

2. 光互联方案的创新与需求

• 光互联方案正在随着AI超算需求而衍生出多种形态，核心要求是可扩展性、高密度和低成本。
• 光模块从400G向800G、1.6T发展，而光互联方案则更注重网络拓扑的灵活性和通道的灵活调度。
• MPO连接器因其高扩展性和兼容性，成为光互联方案中的重要组件，有望带动国内厂商如太辰光、致尚科技等订单增长。

3. 光模块内部无源器件需求旺盛

• 光芯片需求已证实强劲，带动无源器件市场进入“爆单”阶段。
• 无源器件种类繁多，涉及多种材料，且部分核心器件仍依赖进口。
• 在800G-1.6T周期中，无源器件需求将爆发式增长，材料和方案领域的创新将成为关键。

4. 投资建议与业绩预期

• Q2起，光器件板块业绩释放将提速，市场有望看到“第二梯队”企业业绩的渐次释放。
• 推荐关注腾景科技（主营非球透镜、Z-block组件）、太辰光（MT插芯、镀膜器件）、致尚科技（MPO、MT插芯）等企业。

关键信息

• 行业趋势：AI算力需求上升推动光通信产业链升级。
• 技术方向：光模块向高速化发展，光互联方案注重扩展性和灵活性。
• 市场机会：MPO连接器、无源器件、Z-block波分复用组件等细分领域有望受益。
• 风险提示：AI发展不及预期、算力需求不足、市场竞争加剧。

重点标的

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上），增持（涨幅在5%~15%之间），持有（涨幅在-5%~5%之间），减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上），中性（涨幅在-10%~10%之间），减持（跌幅在10%以上）。

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不足
• 市场竞争加剧

作者信息

• 分析师：宋嘉吉（S0680519010002），黄瀚（S0680519050002）
• 邮箱：songjiaji@gszq.com, huanghan@gszq.com

资料来源

• Wind，国盛证券研究所

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