20240324-广发期货-钢材期货周报_钢价有所修复_关注后市地方债发行_28页_3mb

钢材期货周报总结（2024/3/24）

总体市场观点

钢材市场本周有所修复，价格反弹主要驱动因素为空头离场和需求边际改善。库存压力缓解，五大材开始逐步去库。前期高库存情况得到改善，但需关注后续政策因素如地方债发行对需求的影响。整体钢价有望反弹，但风险在于市场情绪和供需平衡可能变化。

生产与需求动态

钢材总产量回升，主要体现在非五大材产量增加，但五大材产量小幅下降。需求方面，五大钢材表需环比增长，热卷需求表现优于螺纹。库存数据显示，五大材总库存周环比下降，螺纹和热轧去库明显，但冷卷和镀锌板库存压力仍存。产量结构上，冷轧和非五大材产量占比上升。

品种分析

• 螺纹钢：产量回落，需求疲软且同比下降较多。市场对二季度资金改善有预期，钢价可能反弹，但需求疲软限制上涨空间。
• 热卷：产量回升，需求韧性强，表需快速回升并超越去年同期。价格韧性较强，但需关注卷螺差变化。

期货策略建议

短期建议：卷螺差可能回调，市场预期钢价反弹，10月合约目标价约250。交易策略上，可待卷螺差回调后做多热卷，或关注结构性机会，但需管理波动风险。

政策与宏观因素

• 地方债发行进度滞后于预期，但发改委表态加速中央预算投资计划，可能提升市场对下游资金改善的展望。
• 地产投资和销售数据疲软，拖累整体需求。
• 出口数据波动，钢材出口量增加32.6%，但国际钢价回落，可能影响国内供需。

成本与利润

钢厂利润改善，废钢使用减少，铁元素供应回落。成本修复支持价格，但原料波动可能增加生产风险。

库存与结构

库存分结构显示，建材类库存压力较大，非建筑材需求较好但需求改善未达预期。

风险提示

需警惕地方债延迟影响资金面，地产疲软拖累需求；价格波动源于政策不确定性和国际竞争压力。