20201008-万联证券-银行行业周观点报告_受短期因素影响_板块小幅调整_7页_667kb

银行行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月8日发布的银行行业周观点，涵盖了市场表现、流动性及利率变化、行业和公司要闻、投资建议及风险提示等内容。报告指出，尽管短期内受到不确定性因素影响，银行板块整体调整，但部分个股仍表现出较强的抗跌能力，未来有望维持“强者恒强”的趋势。

主要观点

1. 市场表现

• 上周银行指数下跌 0.9%，沪深300指数上涨 0.38%，板块跑输大盘 1.28个百分点，在30个一级行业中排名第23位。
• 年初至今，银行板块整体下跌 9.47%，跑输沪深300指数 11.97% 的涨幅 21.86个百分点，在30个一级行业中排名第29位。
• 个股方面，上周仅有少部分银行股上涨。

2. 流动性和市场利率

• 上周央行通过公开市场操作 净回笼2500亿元，显示流动性有所收紧。
• 理财产品收益率上升，1月期、3月期和1年期收益率分别上涨 77BP、27BP 和 88BP，预期年化收益率分别为 4.35%、3.96% 和 5%。
• 同业存单实际发行规模为 1096亿元，平均票面利率为 2.91%，发行规模回落，利率略有下降。

3. 行业和公司要闻

行业要闻

• 中国人民银行、银保监会发布《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》，自2020年9月30日起实施。该机制旨在防范系统性金融风险，初始设定逆周期资本缓冲比率为0，不增加资本管理要求。
• 央行召开第三季度货币政策委员会例会，强调稳健货币政策的成效，指出贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率明显下降。

公司要闻

• 工商银行：获银保监会批复，在境外发行不超过等值人民币400亿元的外币无固定期限资本债券。
• 成都银行：获准在全国银行间债券市场发行不超过60亿元人民币的无固定期限资本债券，将按相关规定进行交易流通。

关键信息

• 融资利率：7月以来融资利率持续上行，银行同业存单发行利率均值回升至 2.9%。
• 信贷政策：信贷政策收紧导致表内信贷增速放缓，但实体融资需求优于预期，三季度GDP增速回升，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。
• 社融增速：预计9月社融增速仍将保持高位，受供给端发行规模放量及微观经济回暖影响。
• 投资评级：行业评级为“同步大市”，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 10%至-10% 之间。
• 公司评级：公司评级分为“买入”、“增持”、“观望”和“卖出”，分别对应不同的相对涨幅区间。

风险提示

• 疫情持续：可能导致资产质量进一步恶化。
• 贷款利率下行：可能对银行净息差造成压力。
• 宏观经济变化：若整体经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩产生负面影响。

结论

尽管短期内银行板块受到不确定性因素影响，出现调整，但整体来看，融资需求良好，宏观经济逐步回暖，有利于行业稳定发展。部分优质个股仍具备较强的抗跌能力，建议关注其长期表现。同时，需警惕疫情持续、贷款利率下行及宏观经济波动带来的风险。