20241029-天风证券-柏诚股份-601133.SH-收入实现较快增长_看好洁净室赛道景气度高增_3页_829kb

柏诚股份（601133）季报点评总结

核心业绩摘要

柏诚股份2024年前三季度实现营业收入3838亿元，同比增长51.45%，归属于母公司净利润1397亿元，同比增长408%。Q3单季营收1336亿元，同比增长22.28%，归母净利润同比增长41.4%。尽管利润增速在三季度有所放缓，主要受毛利率下滑及费用上升影响。

财务表现分析

• 毛利率与费用率：2024前三季度毛利率降至10.13%，较去年同期下滑2.55个百分点；期间费用率为30.8%，较去年同期下降0.05个百分点。
• 偿债能力：资产负债率为46.63%，持续下降；存货周转率和应收账款周转率均表现良好，但公司坏账风险略有上升。
• 现金流：经营性现金流持续向好，但净利润增速未能同步推动现金流表现，Q3净利率同比下滑。

竞争优势与展望

公司在手订单充足，截至2024年6月末累计订单2251亿元，新增订单1133亿元，为未来业绩增长提供保障。
核心聚焦高端洁净室业务，中标京东方大订单，受益于新型显示面板产能扩张，预计洁净室建设需求将显著增长。同时积极布局东南亚市场，推进技术数字化和全球化战略，进一步增强业务韧性。

投资评级与风险提示

天风证券维持“买入”评级，下调2024-2026年收入预测至235亿、29亿、36亿元，对应市盈率为25.6、20.6、16.8倍。投资风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及项目回款延迟。