20210627-安信证券-传媒行业周报_互联网产业正处于关键节点_13页_1mb

报告摘要

互联网产业关键节点分析总结

核心内容

2021年6月27日的报告指出，互联网产业正处于关键节点，诸多红利逐步消退。在宏观层面，行业受到保守主义环境的影响，呈现出红利回吐、民生薄利和科技指引的趋势。在中观层面，行业经历了多个标志性节点，如2017年直播强变现类产品的崛起、2018年影视剧量价见顶、2019年直播短视频成功实现电商变现。在微观层面，行业趋势向出海扩张、内容精品化、平台守住基本盘、变现类公司重视内部治理、以及物联网带来的新硬件主义和“数字everything”方向发展。

主要观点

行业趋势：互联网行业进入红利消退期，需寻找新的增长点，如出海、内容精品化、平台稳定发展、内部治理优化、物联网与数字技术融合。
市场表现：
- A股传媒板块整体表现分化，部分个股涨幅显著，如*ST众应（27.63%）、贵广网络（25.57%）、ST龙韵（20.56%）。
- 同时也有个股大幅下跌，如开元教育（-17.80%）、传智教育（-13.03%）、三盛教育（-11.29%）。
- 港股方面，贝森金融（34.00%）、东方报业集团（24.62%）、财讯传媒（24.21%）涨幅领先，而超凡网络（-20.00%）、国艺娱乐（-17.24%）、源想集团（-13.79%）跌幅居前。
重点行业动态：
- 游戏行业：微软推出Windows11，开放应用商城并改革收入分成政策；腾讯天美工作室群在美国设立新团队，专注于3A大作开发；《梦幻新诛仙》上线表现亮眼，首日流水突破1500万。
- 营销行业：抖音和快手等平台加强电商化布局，视频号成为新的营销阵地，视频号用户活跃度和内容多样性提升，品牌与用户沟通能力成为关键。
- 长短视频行业：院线票房持续复苏，芒果TV通过“季风剧场”推出多部高质量剧集，B站用户增长和商业化潜力显著。
- 教育行业：火花思维拟赴美IPO，2021年Q1收入同比增长202.7%，公司计划提升品牌力以支持未来扩张。
- 互联网与物联网平台：Spotify收购播客平台Podz，腾讯音乐升级组织架构；小鹏汽车启动港股上市，美团推出智能安全头盔；众趣科技发布VR-Lite产品，推动XR发展。

关键信息

重点标的

A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技。
港股：腾讯控股、小米集团、网易、心动公司、哔哩哔哩。
关注标的：泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图、新东方、好未来。

风险提示

内部治理风险：部分公司内部治理问题可能放大经营风险。
政策监管风险：行业可能面临局部性政策趋严带来的不确定性。

图表与数据

市场表现：
- 上证综指上涨2.34%，深证成指上涨2.88%，创业板指上涨3.35%，传媒板指下跌0.62%。
- 上周涨幅前三：*ST众应、贵广网络、ST龙韵；跌幅前三：开元教育、传智教育、三盛教育。
- 港股涨幅前三：贝森金融、东方报业集团、财讯传媒；跌幅前三：超凡网络、国艺娱乐、源想集团。
行业数据：
- 2020年全球手游畅销榜Top100产品应用内购收入占比达64.4%，相较2017年下降4.6%。
- 上海2020年网络游戏销售收入达1206亿元，其中海外收入约206.8亿元。
- 视频号内容分布中，情感、生活、音乐类内容占比最高，且内容时长呈现多样化趋势。