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总第2493期总结

核心内容概述

本报告发布于2015年12月23日，主要涵盖港股大市分析、公司研究（环球医疗）及公司访问要点（中国信贷）。同时，对全球主要市场及商品价格进行了简要回顾，并提供了股票估值与评级表。整体上，港股在长假前成交量低迷，全球市场也呈现调整态势，但部分板块如A股、互联网金融及医疗行业表现较为积极。

大市分析

市场概况

• 港股表现：12月22日，港股大盘出现窄幅波动，恒指日内波幅仅119点，成交量降至482亿港元，为10个月最低。
• 恒指走势：恒指收盘报21830点，较前日上升0.17%，但未能突破前一级浪顶22563点。
• A股走势：A股在中央经济工作会议期间有所反弹，深综指升穿前高点2358，创五个月新高；上综指接近前高点3678，能否同步突破成为短期关键。
• 市场情绪：全球主要央行政策效果有限，市场对宏观面和政策面的反应趋于谨慎，A股存在回调风险。

行情数据

• 升跌股数：升跌股数比为812:657，日内涨幅超10%的股票有31只，跌幅超10%的股票有8只。
• 行业表现：农行连续第五日上涨，体育用品股出现反弹，安踏上涨5.1%，特步上涨7.4%。
• 资金流向：港股资金流量明显萎缩，沽空金额达45亿元，沽空比例为9.33%。

公司研究：环球医疗（2666，买入）

公司简介

• 环球医疗是中国最大的综合医疗解决方案供应商，主要业务涵盖医疗金融服务、医院托管、医疗技术服务和医疗信息化服务。
• 专注于医疗器械融资租赁领域，占比接近80%，受益于行业快速增长。

业务优势

• 差异化服务：通过脑卒中治疗科室升级等服务增强客户黏性。
• 医院托管业务：与蚌埠市政府达成建设新院区协议，业务向下游扩展。
• 融资能力：获得200亿元授信额度，清偿全部关联方贷款，发行多期票据及ABS，资金充足。
• 设备资源：与中美脑卒中协会合作，获得麻醉设备国际独家代理资质，保障设备来源。

估值与预测

• 目标价：7.94港元，现价5.88港元，上涨空间为35.0%。
• 盈利预测：预计2015年每股盈利0.394港元，2016年为0.513港元，2017年为0.644港元。
• 市盈率：基于现价5.88港元，市盈率14.9倍；目标价7.94港元，市盈率9.1倍。
• 股息现价比：2015年为5.85%，2016年为7.62%，2017年为9.57%。

公司访问要点：中国信贷（8207）

公司简介

• 中国信贷成立于2003年，2010年登陆港交所创业板，业务从传统金融向互联网金融转型。
• 业务涵盖P2P平台、资产获取、三方支付等，已实现多元化布局。

业务布局

• P2P平台：2015年1月收购“网信理财”10%股权和“金融工厂”100%股权。
• 资产获取：通过“第一房贷”获取抵押资产，与五星控股、爱施德建立合资公司拓展供应链金融。
• 第三方支付：拥有“先锋支付”品牌，交易金额累计达800亿元。

业绩回顾

• 2015前三季度：销售收入2.59亿元，同比下降7.76%；互联网金融收入增长迅速，网上支付收入增长136%至8,507万元，P2P贷款咨询服务收入增长234%至5,089万元。
• 税前利润：约8,446万元，同比下降18.5%。
• 净利润：5,233万元，同比下降38.4%。

未来策略

• 强化互联网金融业务：与行业领先企业合作，拓展供应链金融及海外P2P业务。
• 成立投资公司：物色和投资优秀互联网公司，实现收入多元化和长期增长。

公司亮点

• 用户基础：P2P平台拥有约400万注册用户。
• 资产控制：对资产获取和支付安全有良好把控，降低骗贷风险。
• 业务模式：通过供应链金融深入了解借贷人信用，增强平台可靠性。

环球市场概况

美股表现

• 道琼斯指数：收报17,417点，升0.96%。
• 标普500指数：收报2,038.97点，升0.9%。
• 纳斯达克指数：收报5,001点，升0.6%。
• 市场情绪：临近圣诞节，成交量缩减，投资者情绪趋于保守。

其他市场表现

• 欧股：EuroStoxx50指数收报3,214点，升0.25%；德国DAX指数下跌。
• 日股：NYK指数下跌2.3%。
• 商品市场：纽约期油上涨1.84%，期金下跌0.81%，LME期铜下跌1.53%。
• 汇率波动：美元指数下跌0.25%，欧元期货上涨0.25%，日圆期货下跌0.02%，英镑期货下跌0.48%，澳元期货上涨0.47%。

股票估值与评级表

总结

• 港股市场：成交量低迷，市场情绪谨慎，A股存在回调风险。
• 环球医疗：专注于医疗器械融资租赁，受益于行业快速增长，估值合理，首次评级为买入。
• 中国信贷：转型互联网金融，业务布局多元，盈利增长显著，未来增长潜力大。
• 全球市场：美国经济数据强劲，但市场反应平淡；欧洲及日本股市表现疲软，商品市场波动加剧。
• 投资建议：关注医疗及互联网金融板块，警惕宏观不确定性对市场的影响。