2022-03-09-纽约联储-利用战略调查评估通胀预期的新方法（英）_42页_2mb

报告总结：一种评估通胀预期锚定的新方法

本报告提出了一种基于“战略性调查”的新方法，用于评估长期通胀预期的锚定情况。通过设计不同思想实验，测量家庭面对通胀冲击或经济情景变化时的预期调整，能够准确定位因果关系，评估通胀预期的敏感性和解锚风险。

主要结论

1. 评估方法
   采用战略性调查生成受控的外生变化，设计三种实验：

   • 向后看的通胀冲击实验（评估历史通胀变化对长期预期的影响）；
   • 向前看的通胀意外实验（评估未来通胀意外对长期预期的影响）；
   • 联合通胀与失业意外实验（评估多重变量对预期的影响）。

2. 关键发现

   • 2019年夏季和2021年春夏季的风险均较低，长期通胀预期基本锚定，当年中的剧变未显著改变五年期通胀预期。
   • 在新冠疫情和高通胀背景下，预计失业率意外上升的通胀试验中出现轻微上升，表明政策制定者应警惕意外事件的影响。
   • 当平均处理效应较小时，例如受试者报告的锚定率约为30%至50%，表明大部分受访者对通胀预期持稳定局面。

3. 测量和稳健性

   • 平均修订效应在所有实验中较小（0.21%至0.45%），且与通胀冲击规模相比合理。
   • 不同群体（如不同收入、年龄）在锚定表现上有小幅度差异，但总体稳健。
   • 未检测到时间趋势，表明通胀预期校准在政策出台前并未恶化。

政策意义

该方法能够及时识别潜在通胀风险，适用于政策制定者的具体问题，在不确定时期尤其有价值，如2021年夏季的上行风险虽小，但需持续关注。