20230108-招商期货-钢材铁矿周报_冬储告一段落_宏微观拉扯中宽幅震荡或将继续_44页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月3日至1月7日期间钢材及铁矿市场的运行情况，指出市场在宏观与微观因素的拉扯下，呈现宽幅震荡趋势。冬储交易基本结束，钢厂补库接近尾声，整体供需矛盾有限，但宏观政策预期与实际数据之间的差异仍对市场产生影响。

01 价格回顾

• 螺纹现货：华东/华北地区螺纹现货价格本周各上涨10元/吨。
• 期货贴水：螺纹期货贴水扩大8元/吨，维持历史同期最低水平。
• 热卷期货贴水：华北地区热卷期货贴水扩大，但价格涨幅略小于国内现货。
• 价差变化：螺纹与热卷5/10价差分别走扩31/24元/吨，显示原料价格环比基本持平，但价差扩大。
• 铁矿价格：海外铁矿价格涨幅略小于国内，进口亏损与出口利润缩窄（铁矿除外）。

02 基本面数据回顾

• 新房销售：30城新房销售环比下降40%，同比下降7%，显示房地产市场疲软。
• 建材成交：建材日度成交环比下降11%，但投机度维持高位，为近三年最高。
• 钢材库存：
  • 螺纹与长材库存垒库速度接近历年同期高点。
  • 热卷与板材垒库速度加快，库存水平同比较高。
  • 贸易商螺纹库存占总库存比例较高，显示市场参与度提升。
• 废钢价格：废钢价格持平（唐山重废），但估值仍略偏低。
• 国产矿产量：国产矿产量季节性下降，坑口库存维持中等水平。
• 钢厂铁矿库存：
  • 钢厂铁矿场内库存维持高位。
  • 铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，无显著结构性矛盾。

03 主要事件回顾及下周概览

周度主要事件回顾

• 铁矿石监管：国家发改委召开会议，分析铁矿石价格形势，研究加强价格监管，可能引发多头获利了结。
• 焦炭提降：第一轮焦炭提降落地，预计下周提出第二轮提降，利好长流程钢厂利润。
• 宏观政策：
  • 央行与银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，对房地产市场有潜在刺激作用。
  • 监管部门计划延长“三道红线”试点过渡期，为房企提供更多时间化解债务风险。
• 美国经济数据：
  • 非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅。
  • 12月ISM制造业PMI为48.4，创2020年5月以来新低。

下周主要宏观数据/事件一览

• 中国：
  • 12月官方储备资产、外汇储备数据待公布。
  • 12月M0、M1、M2同比数据待公布。
  • 12月社会融资规模、新增人民币贷款、CPI、PPI数据待公布。
  • 12月出口与进口金额数据待公布。
• 欧盟：
  • 11月失业率数据待公布。
• 美国：
  • 1月7日当周初次申请失业金人数待公布。
  • 12月EIA商业原油库存数据待公布。

04 结论与策略推荐

市场结论

• 钢材市场：冬储交易接近尾声，钢厂补库节奏放缓，供需矛盾有限，市场交易核心转向节后微观修复及宏观刺激政策。
• 铁矿市场：冬储基本完成，焦炭提降落地，但铁矿实货采购力度将季节性下降，库存可能小幅攀升，供需维持稳定，价格仍将在宏微观逻辑摩擦中宽幅震荡。

交易策略

• 单边策略：建议观望，激进者可轻仓短空05铁矿，因宏观利多可能已出尽，发改委监管预期或引发多头获利了结。
• 套利策略：建议观望为主，价差位置中性，建议回避交易。
• 风险提示：
  • 单边：宏观政策、数据超预期。
  • 套利：近端供需超预期变化，宏观政策、数据超预期。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询资格（Z0016776），拥有美国纽约大学国际政治与国际经济硕士、上海交大经济学与法语双学士背景。
• 曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。
• 在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发表文章，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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