20260129-华泰期货-化工日报_EG反弹后震荡_基本面缺乏驱动_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容

乙二醇（EG）近期价格反弹后进入震荡阶段，基本面仍缺乏明显驱动。市场整体呈现供应偏高、需求疲软的态势，导致库存持续累积，价格缺乏持续上涨动力。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为3970元/吨，环比上涨0.81%。
• EG华东现货价为3843元/吨，环比上涨0.42%。
• EG华东现货基差为-118元/吨，环比上升1元/吨，显示现货价格仍低于期货价格。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG生产毛利为-43美元/吨，环比下降6美元/吨。
• 煤基合成气制EG生产毛利为-723元/吨，环比下降58元/吨。
• 总负荷维持高位，显示国内EG生产仍保持较高水平。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际供应压力较大，中国进口成本相对较高。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销和短纤产销均呈现下滑趋势，显示下游需求疲软。
• 聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷及聚酯瓶片负荷均有所下降，进一步反映需求端承压。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存为85.8万吨，环比增加6.3万吨。
• MEG华东主港计划到港量为14.7万吨，副港到港量为2.8万吨，预计主港库存将继续累积。
• MEG华东港口日出库量显示市场出货压力较大。

关键信息

• 市场趋势：EG价格反弹后震荡，基本面偏弱，估值脱离低区间。
• 供应端：国内EG总负荷高位，合成气制负荷稳定，供应压力较大；海外供应在2月底前仍偏高，3月将小幅去库。
• 需求端：春节后下游检修计划兑现，聚酯负荷和产销下滑，需求支撑减弱。
• 库存情况：华东主港库存持续累积，预计未来一段时间仍将面临去库压力。
• 策略建议：
  • 单边策略：关注3900元/吨支撑位，谨慎偏多。
  • 跨期策略：EG2603-EG2605反套。
  • 跨品种策略：暂无。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工品成本及需求。
• 煤价大幅波动：对煤基EG生产利润造成显著影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• EG装置变动超预期：如新增产能或检修计划变动，可能改变市场供需格局。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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• 官方网址：www.htfc.com

图表说明

文档中包含多个图表，涵盖价格走势、基差变化、生产利润、开工率、国际价差、下游产销数据及库存情况，数据来源包括CCF、隆众、同花顺及华泰期货研究院。