20250427-国泰期货-锰硅_成本支撑减弱_锰硅偏弱震荡_硅铁_黑色板块共振_硅铁偏弱震荡_10页_1mb

2025年4月27日双硅市场分析总结

核心内容概览

本周硅铁与锰硅期货价格均呈现震荡偏弱走势，主要受成本支撑减弱、供需格局边际收紧及现货成交压力影响。尽管需求端表现优于去年同期，但原料价格下跌拖累价格走势，市场整体偏弱运行。

主要观点

1. 价格表现

• 硅铁2506合约：本周收于5,640元/吨，周环比下跌42元/吨。
• 锰硅2509合约：本周收于5,796元/吨，周环比下跌100元/吨。
• 现货价格：硅铁主产地报价5500~5600元/吨，环比变动-50~0元/吨；锰硅主产地报价5600~5830元/吨，价格波动。

2. 供需分析

• 供应：双硅供应环比均有所收缩，硅铁产量9.89万吨，环比下降1.4%；锰硅产量18.61万吨，环比下降1.4%。但内蒙和宁夏地区暂无大幅减产动态。
• 开工率：硅铁开工率30.91%，环比下降1.49个百分点；锰硅开工率41.59%，环比下降2.63个百分点。
• 需求：下游钢厂铁水产量继续扩张，247家钢铁企业高炉开工率91.6%，环比上升1.45个百分点；日均铁水产量达244.35万吨，环比上升4.23万吨，显示需求端季节性表现优于去年。

3. 库存变化

• 硅铁库存：截至4月25日，全国60家样本企业库存为83,670吨，环比下降11,220吨。
• 锰硅库存：全国63家样本企业库存为181,800吨，环比增加24,200吨，主要集中在宁夏地区。
• 仓单注册：双硅仓单注册速率放缓，但库存仍处于相对高位。

4. 利润情况

• 硅铁利润：盘面利润降至59.5元/吨，环比下降51元/吨；现货利润为-30.5元/吨，环比下降59元/吨。
• 锰硅利润：盘面利润为-276.38元/吨，环比下降19.7元/吨；现货利润为-372.38元/吨，环比上升80.3元/吨。

5. 原料价格

• 硅铁原料：兰炭价格维持在610元/吨，成本基本稳定。
• 锰硅原料：锰矿价格持续下跌，南非半碳酸北方港口报价32.7元/干吨度，环比下降1.1元/干吨度；加蓬矿天津港价格37.5元/干吨度，环比下降1元/干吨度；富锰渣和冶金焦价格保持稳定，分别为1065元/吨和1214.6元/吨。

关键信息总结

1. 供需格局

• 双硅供应环比收缩，但减产动态不明显。
• 高炉开工率与铁水产量继续上升，需求端表现优于去年，对价格有一定支撑。

2. 库存变化

• 硅铁库存环比下降，锰硅库存环比上升，显示市场供需结构存在区域差异。

3. 成本支撑

• 硅铁成本基本不变，锰硅成本重心下移，主要因锰矿价格持续下跌，削弱了锰硅的成本支撑。

4. 价差变动

• 期现价差方面，硅铁基差为-218元/吨，锰硅基差为-96元/吨。
• 月间价差方面，硅铁2406-2507价差为-128元/吨，锰硅2506-2507价差为-24元/吨。
• 双硅价差方面，硅铁-锰硅价差为-150元/吨，硅铁2506-锰硅2509价差为-156元/吨。

投资建议

• 短期走势：双硅价格偏弱震荡，市场整体承压。
• 关注重点：
  • 合金厂的生产节奏变化。
  • 钢厂生产节奏的博弈。
  • 高炉铁水产量的变动对双硅需求支撑的影响。
• 风险提示：现货成交压力仍存，需警惕原料价格进一步下跌对锰硅成本支撑的削弱。

结论

综上所述，双硅市场近期供需格局边际收紧，但价格受成本支撑减弱影响，整体偏弱运行。建议投资者关注后续生产节奏与需求变化，同时留意原料价格波动对市场的影响。