锰硅期货月报：锰硅需求较弱，关注电费变化及减停产政策-20211128-格林大华期货-17页_592kb

锰硅市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前锰硅市场供需情况、价格走势及未来趋势，指出在多重因素影响下，锰硅市场整体呈现供需两弱格局，但基本面进一步恶化的空间有限。重点内容包括行业政策、成本支撑、库存水平及钢厂需求变化。

主要观点

1. 行业政策影响显著

• 乌兰察布铁合金行业协会发函，提出“亏损不生产”的倡议，推动行业减产。
• 中国铁合金工业协会倡议压减合金产量，降低能源消耗，配合国家环保政策及冬奥会期间的限产要求。
• 北方地区（如宁夏）面临用电额度限制，存在错峰生产的可能，进一步抑制供给。

2. 成本支撑增强

• 电价上涨导致锰硅生产成本上升，目前企业成本约为8300元/吨，报价接近成本线，存在支撑。
• 锰矿价格维持低位运行，但整体成本仍受电价影响较大。

3. 库存水平低位

• 全国63家独立硅锰企业库存总量为51720吨，环比有所增加，但整体仍处于低位。
• 内蒙古、宁夏、广西等地库存增长，但山西、甘肃、陕西等地区库存下降，显示区域供需差异。

4. 钢厂需求偏弱

• 冬季施工放缓，螺纹需求疲软，钢厂采购意愿不高。
• 双碳目标下，钢铁行业持续减产，锰硅需求将维持弱势。

关键信息

2.1 行情预判

• 12月锰硅供给端将有所收紧，因部分厂家主动停产，北方限电政策持续。
• 钢厂需求依旧偏弱，市场整体呈现供需两弱格局。
• 价格或在成本支撑下维持宽幅震荡走势。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 压减产量：行业协会倡议减产，以缓解供需失衡及成本压力。
2. 库存低位：全国库存水平不高，部分厂家因成本压力减少销售。
3. 成本支撑：电价上涨显著推高成本，当前报价接近成本线，支撑价格。

利空因素

1. 钢厂需求弱：冬季需求疲软，采购意向不高。
2. 锰矿成交低迷：市场成交价格低位运行，影响原料供应。

风险提示

• 地方环保政策执行：各地环保政策可能进一步收紧，影响企业生产。
• 企业停复产情况：企业是否执行减产或停产政策，将直接影响市场供给。

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• 研究员：史强
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