基本面量化系列研究之二十八：景气选股模型1月超额11_，继续看好高股息-20240206-国盛证券-20页_1mb

报告总结

核心表现

• 景气选股模型2024年1月相对Wind全A指数超额达11%，通过叠加PB-ROE选股和行业配置优化实现。
• 右侧景气趋势模型超额7%，左侧困境反转模型表现不佳，超额-1%，建议当前市场环境下优先关注高股息板块。

配置建议

• 推荐行业：电力及公用事业、煤炭、银行、家电、石油石化等高股息行业，RS>90信号行业包括煤炭、钢铁等。
• 历史数据支持高股息板块在行业轮动模型和主线信号共振时成为领涨行业。
• 短期均衡配置“红利+顺周期”，中期关注库存去化充分的钢铁等行业和需求复苏的汽车等行业。

宏观与中观分析

• 宏观层面：库存周期为主动去库存阶段；预计沪深300盈利增速放缓，PPI企稳向上；经济扩散指数位于0轴以下。
• 中观层面：消费估值处于历史底部，重点行业如食品饮料、家电、医药业绩透支年份低，有配置机会；成长板块如新能源、通信估值回落，潜在修复空间；大金融板块如银行、保险、地产估值合理，盈利增长支撑配置价值。

风险提示

• 模型基于历史数据，未来可能失效。
• 市场环境变化可能导致模型表现偏差，需关注红利风格拥挤度和信用传导情况。