20230103-华创证券-基础化工行业周报_供给端支撑油价_拉动油头化工品价格上行_60页_3mb

报告摘要

基础化工行业周报（20221226-20230102）总结

核心内容

本报告聚焦2022年12月26日至2023年1月2日期间基础化工行业动态，分析了油价上涨对油头化工品价格的影响，以及磷化工、轮胎、维生素等细分行业的发展趋势和投资机会。

主要观点

油价上涨带动油头化工品价格上行：
- 国际原油价格因美元走弱、俄罗斯减产信号及美国暴风雪影响而上涨，WTI周均价为79.29美元/桶，环比上涨1.94美元/桶。
- 相关化工品价格随之上涨，涨幅居前的包括纯MDI（+6.1%）、汽油（新加坡）（+5.9%）、纯苯（韩国FOB）（+4.7%）、柴油（韩国FOB）（+4.1%）、TDI（+4.0%）。
- 需求端疲软，部分产品如Henry天然气（-15.5%）、氢氟酸（-15.3%）等价格下跌。
磷矿石及磷化工产业链持续走强：
- 磷矿石价格有望延续强势，带动磷化工产业链。
- 短期受冬储及出口放松预期影响，中期因资本开支低迷及供给约束，长期因磷肥向工业应用扩张。
- 2023年预计磷矿新增名义产能约650万吨，磷酸铁新增名义产能约335万吨，磷矿石需求仍趋紧。
- 建议关注兴发集团、川恒股份、云天化、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、新洋丰等磷化工企业。
轮胎行业有望迎来反转行情：
- 2023Q1轮胎行业盈利有望环比和同比改善，受益于低库存、低原材料成本、低海运费及低利润基数。
- 未来国内轮胎企业有望实现进口替代，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎等公司。
维生素行业景气度或迎反转：
- 欧洲能源成本上升导致维生素价格上涨，帝斯曼已宣布提价。
- 国内肉蛋价格提升、生猪养殖盈利修复，推动维生素需求增长。
- 维生素价格处于历史绝对底部，有望迎来底部反弹。
2023年化工行业投资策略：
- 推荐板块包括：轮胎、氟化工、磷化工、维生素、白马股等。
- 从供给端看，资源品高盈利持续，从需求端看，下游毛利率有望修复。
- 预计2023年化工行业盈利底部将逐步复苏。

关键信息

行业数据

行业基本数据：
- 股票家数：438只
- 总市值：46,265.53亿元
- 流通市值：35,839.42亿元
行业指数表现：
- 本周华创化工行业指数107.9，环比下跌1.36%，同比下跌23.58%

化工品价格及价差变化

涨幅居前的产品：
- 纯MDI：+6.1%
- 汽油（新加坡）：+5.9%
- 纯苯（韩国FOB）：+4.7%
- 柴油（韩国FOB）：+4.1%
- TDI：+4.0%
跌幅居前的产品：
- Henry天然气：-15.5%
- 氢氟酸：-15.3%
- 硫磺：-13.8%
- 甲酸：-13.3%
- 吡虫啉原药：-11.2%
价差涨幅居前：
- R134a：+345.5%
- R32：+255.3%
- 顺酐：+163.5%
- 碳黑：+43.7%
- 尿素-气头：+37.1%
价差跌幅居前：
- 丙烯酸丁酯：-196.7%
- 二甲醚：-50.1%
- 乙烯裂解：-44.8%
- 氢氟酸：-38.4%
- PVC-电石法：-25.3%

细分子行业跟踪

轮胎行业

2021年因海运费及原材料上涨导致行业盈利中枢下行。
2022年上半年受疫情及下游需求低迷影响，行业整体表现疲软。
2023Q1有望受益于海运费下降、原材料修复及渠道库存恢复，实现盈利改善。
重点公司：
- 玲珑轮胎：国内轮胎龙头，布局“7+5”战略，预计2030年产能达1.8-1.9亿条。
- 赛轮轮胎：国内头部企业，2022年前三季度营收同比增长26.22%。
- 森麒麟：智能制造领先，航空胎打破国外垄断。
- 贵州轮胎：产能提升，与宁德时代合作拓展磷酸铁锂产业链。
- 三角轮胎：产品结构优化，布局高端市场。

农化行业

粮价上涨驱动化肥及农药需求，行业景气度有望提升。
单质肥价格高位运行，复合肥价格窄幅整理。
重点公司：
- 新洋丰：磷复肥龙头企业，2022年前三季度营收同比增长28.75%。
- 云图控股：具备一体化优势，2022年前三季度营收同比增长48.36%。
- 湖北宜化：磷矿资源丰富，与宁德时代合作布局磷酸铁锂产业链。
- 云天化：磷矿资源储备大，2022年前三季度营收同比增长18.53%。
- 盐湖股份：钾肥龙头，锂资源业务前景广阔。
- 扬农化工：全球菊酯龙头企业，受益于中化集团整合。
- 广信股份：农药中间体及原药生产领先，2022年前三季度营收同比增长60.27%。
- 利尔化学：国内除草剂龙头企业，2022年前三季度营收同比增长80.92%。

磷化工行业

磷矿石紧缺将持续，因资本开支低迷及小企业出清。
需求端磷肥刚性及磷酸铁边际拉动支撑磷矿石价格。
重点公司：
- 兴发集团：磷化工龙头，2022年前三季度营收同比增长18.53%。
- 川恒股份：磷化工企业，2022年前三季度营收同比增长28.75%。
- 云天化：磷矿资源丰富，布局磷酸铁锂产业链。
- 湖北宜化：磷矿资源储备大，与宁德时代合作。
- 川发龙蟒：磷化工企业，2022年前三季度营收同比增长18.53%。
- 云图控股：一体化优势明显，2022年前三季度营收同比增长48.36%。
- 新洋丰：磷复肥龙头企业，2022年前三季度营收同比增长28.75%。