20220225-银河期货-每日早盘观察_12页_998kb

每日早盘观察总结（2022年2月25日）

一、核心内容概览

本报告为银河期货有限公司农产品及衍生品团队提供的每日早盘观察，涵盖航运、大豆/粕类、油脂、玉米/玉米淀粉、生猪、鸡肉、鸡蛋、白糖、棉花-棉纱、花生等多个品种的市场动态、行情展望及交易策略。报告基于近期市场数据、供需变化、政策影响及国际局势，为投资者提供参考建议。

二、主要品种分析

1. 航运/集装箱运力

• 市场动态：

  • 波罗的海交易所（BDI）指数2月24日为2187，环比下跌2.5%，同比上涨28%。
  • 上海航运交易所CCFI综合指数2月18日当周报3500.19，环比下跌2.4%，同比上涨280.43%。
  • 美西航线报2626.33，环比下跌4.3%，同比上涨259.63%。
  • SCFI综合指数报4946.01，环比下跌0.7%，同比上涨75%。
  • 新加坡贸易商评估对俄罗斯商品的敞口，保赔协会将黑海地区列为高风险。

• 行情展望：

  • 2022年集运有效运力供应仍处低位，主要受造船周期及港口拥堵影响。
  • 俄乌冲突导致全球船期拉长、港口拥堵加剧，运价拐点预计在2022年下半年旺季结束后出现。
  • 油运价格已率先上涨，若冲突持续升级，预计集运运价将明显上涨。

2. 大豆/粕类

• 市场动态：

  • CBOT大豆指数下跌1.72%至1594美分/蒲，美豆粕指数下跌1.6%至447.7美金/短吨。
  • USDA预计2022年美国大豆种植面积为8800万英亩，期末库存为3.05亿蒲，均低于市场预期。
  • 阿根廷大豆作物状况较差，土壤水分短缺，结荚率与鼓粒率低于预期。

• 交易策略：

  • 单边：美豆新作产量问题在8月前仍是市场关注重点，短期价格高位波动剧烈，建议谨慎。
  • 套利：继续持有M-RM05价差缩小。
  • 期权：卖M2205-P-3650持有。

3. 油脂板块

• 市场动态：

  • Cbot毛豆油主力价格上涨1.8%至71.85美分/磅；BMD毛棕油主力价格下跌2%至6325林吉特。
  • 油世界预计2022年全球葵油出口量增长240万吨，其中乌克兰和俄罗斯出口量将分别增长140万吨和70万吨。
  • 印尼棕榈油出口量下降，国内库存堆积，可能在4月后恢复出口，价格或面临下跌风险。

• 交易策略：

  • 单边：国内外油脂基本面较强，但价格高位波动剧烈，建议偏强思路，注意追多风险。
  • 套利：继续持有yp价差05缩小。
  • 期权：暂时观望。

4. 玉米/玉米淀粉

• 市场动态：

  • 俄罗斯全境小麦进口已获准，但对玉米影响有限。
  • 2022年第8周玉米加工企业库存量497.7万吨，较上周微增0.06%。
  • 全国玉米主要产区售粮进度为62%，较去年同期偏慢15%。
  • 深加工到车378辆，收购价上涨，北港新粮主流价2640-2660元/吨。

• 交易策略：

  • 单边：玉米预计偏强震荡，淀粉库存累积，预计震荡走弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

5. 生猪

• 市场动态：

  • 全国生猪价格小幅上涨，华南地区涨幅较大。
  • 1月白条猪肉出厂价格总指数周平均值为16.30元/公斤，环比下跌9.3%，同比下跌56.0%。
  • 云南、江西等地发布价格下跌预警并准备收储。

• 交易策略：

  • 单边：建议近期以观望为主，空单逢低减仓。
  • 套利：LH59反套逐步止盈离场。

6. 鸡肉

• 市场动态：

  • 白羽肉毛鸡价格走低，预计继续下调。
  • 鸡苗价格下跌，山东大厂报价1.40元/羽，中小厂报价0.50-0.90元/羽。
  • 分割品价格稳定，屠宰开工率回升，库存增加。

• 交易策略：

  • 单边：建议逢低建仓多单，关注5月合约。
  • 套利：7-9价差处于高位，建议7-9反套。
  • 期权：观望。

7. 鸡蛋

• 市场动态：

  • 全国蛋价稳定，主产区均价3.59元/斤，主销区均价3.84元/斤。
  • 1月在产蛋鸡存栏量11.41亿只，环比减少0.8%，同比减少4.8%。
  • 淘汰鸡日龄下降，库存略有增加。

• 交易策略：

  • 单边：建议逢低建仓多单，关注5月合约。
  • 套利：7-9价差建议反套。
  • 期权：观望。

8. 白糖

• 市场动态：

  • 泰国21/22榨季累计压榨甘蔗6323.3万吨，同比增加20.67%；累计产糖675.78万吨，同比增加17.8%。
  • 广西新糖报价维持稳定，部分企业上调10元/吨。

• 交易策略：

  • 单边：短期国内供应充裕，预计弱势震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

9. 棉花-棉纱

• 市场动态：

  • ICE期棉冲高回落，主力合约最终报119.4美分/磅。
  • USDA预计2022年美国棉花种植面积增加5.8%，高于此前预测。
  • 新疆棉花加工量下降，全国棉花总产同比下降2.5%，消费量下降1.02%，供需基本平衡。

• 交易策略：

  • 单边：建议短期观望，关注国际宏观形势。
  • 套利：建议多9月空1月套利长期持有。
  • 期权：少量买入看跌期权。

10. 花生

• 市场动态：

  • 国内花生市场平稳运行，部分产区价格下调。
  • 花生油报价上涨，但下游拿货意愿下降。
  • 春节后花生油销售进入淡季，对花生价格支撑有限。

• 交易策略：

  • 单边：建议保持观望，待情绪消退后逢高做空04合约。
  • 套利：花生基差为-800，建议买入现货交割品，卖出盘面，锁定基差利润。

三、关键信息总结

• 运力市场：俄乌冲突对集运价格影响滞后，油运已率先上涨，预计下半年运价可能明显上升。
• 大豆/粕类：新作产量问题仍是市场焦点，国内豆粕供应偏紧，基差支撑明显。
• 油脂板块：全球葵油出口增长预期与印尼出口政策变化影响明显，价格高位波动剧烈。
• 玉米/淀粉：玉米供应偏紧，淀粉库存增加，建议关注震荡走势。
• 生猪：价格短期上涨放缓，建议观望，关注政策动向。
• 鸡肉：毛鸡价格走低，鸡苗价格下跌，需求端承压，建议逢低建仓多单。
• 鸡蛋：库存偏低，成本上涨支撑价格，建议逢低建仓。
• 白糖：国内供应充足，短期弱势震荡。
• 棉花-棉纱：美棉种植面积增加，国内库存高，短期建议观望。
• 花生：供应充足，需求疲软，短期受情绪影响波动，建议观望。

四、交易策略汇总

五、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于作者研究观点，不保证准确性或完整性，客户应独立判断，自行承担投资风险。