20230825-东吴证券-华虹半导体-01347.HK-_闲置资金现金管理_事件点评_扩产周期较长_不改变募集资金用途_3页_453kb

华虹半导体（01347HK）事件点评与投资分析

核心事件

• 公司公告拟使用最高210亿元闲置募集资金进行现金管理，购买低风险产品，不改变募集资金用途。
• 银行扩产周期较长，短期资金沉淀不可避免，现金管理符合股东利益，提高资金效率。

盈利警告与市场情绪

• 2023年Q1归母净利润同比下降64%
• 投资者担忧景气度下滑，股价近期跌幅较大
• 分析师认为周期左侧已触底，长期前景看好，静待半导体周期回暖。

行业与公司分析

• 半导体行业终端需求仍有望增长，AI、先进计算等应用场景带来新机遇。
• 无锡厂爬坡进度可能影响复苏速度，但随需求恢复，ASP与毛利率有望提升。

盈利预测与投资评级

• EPS预测（单位：亿美元）：
  • 2023E：2.22（同比-51%）
  • 2024E：3.09（增长39%）
  • 2025E：4.16（增长34%）
• 估值：
  • 现价PE（19倍→14倍→10倍）
  • 现价PB（10倍→9倍→9倍）
• 评级：维持“买入”

风险提示

• 需求不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 毛利率改善力度不足
• 中美贸易摩擦加剧风险