2021-07-27-新华汇富金融-中汇集团（00382）_21财年第三季度的经营数据符合预期；重申「长仓」评级_3页_418kb

Company Overview
中汇集团（382 HK）专注于教育行业，该公司报告了21财年第三季度的经营数据，评估增长潜力和财务指标。报告日期为27/07/2021，内容包括当前业绩分析和未来展望，重点在中学和职业教育领域。

Financial Performance for Q3 Fiscal Year 2021
业绩基本符合预期，收入达到9.013亿元人民币，同比增长47.9%，毛利率为4.493亿元，增长50.3%。毛利增长0.8个基点。增长主力源自四川学校的整合、职业教育板块收入增长（270%年同比增长）和稳健的内部增长。公司维持21财年收入指引约为12.5亿元人民币。

Growth Drivers for Future Expansion
主要增长因素包括：

• 扩建新校区（如新四会和新会校区）。
• 全面并表四川学校，预计增加学生和收入。
• 职业教育板块快速发展，以及高等教育机构（如华商学院）的竞争优势提升。
• 成本控制和效率改进带来毛利率上升机会。

Future Outlook for Revenue and Profitability
预测21/22财政年收入加速增长：FY21年收入预计增长51%，FY22年增长32%。毛利率预期提高约250个基点，通过减少转设相关的成本节约人民币2200至2700万元实现。在未来双财年，四川学校将成为关键增长引擎，预计贡献约25%收入，学生人数年复合增长约31%，带动整体财务表现。

Competitive Advantages and Strategic Developments
华商学院竞争力提升：2021年获得硕士学位授予权，作为广东首批8所民办高校之一，会计专业入选国家级重点发展专业。这提供了提高学费和入学率的空间，支持可持续增长。

Recommendation and Market Analysis
鉴于Q3业绩符合预期，公司维持"长仓"评级，目标价调整为HK$8.5，但将FY22市盈率下调至12倍，反映市场低迷。股价下跌13%主要由政策风险担忧引起，但该集团业务未直接受影响，具有高的增长确定性。

Key Financial Highlights
包括财务摘要和预测表格，显示强劲增长轨迹，如EBIT从FY19到FY23整体提升，以及资产回报率和净资产收益率优化。数据强调稳健盈利能力和资本效率。

Disclaimer Notes
报告涉及投资建议，需遵守相关披露，不构成买卖要约，并提醒潜在风险。该集团专注于教育投资，公司报告基于可靠来源，但不保证准确性。