电力设备行业：如何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展？-20220509-太平洋证券-20页_1mb

报告摘要

电力设备行业锂电池发展分析总结

核心内容

本报告主要探讨了锂电池行业在汽车智能化趋势下的发展路径，分析了锂电企业如何通过“能线”和“忍线”两条路径提升竞争力，并指出当前行业格局及未来发展趋势。

主要观点

汽车智能化推动电池向高能量密度发展
- 汽车智能化是未来趋势，决定了电池的终局方向为高能量密度。
- 与手机不同，汽车无法通过增加电池重量来换取容量，因此高能量密度成为关键。
- 当前电动车续航里程已能满足需求，未来竞争将聚焦于电池成本。
锂电企业通过“能线”和“忍线”布局
- “能线”代表技术创新带来的向上空间，“忍线”代表成本下降带来的向下空间。
- 在现有技术体系下，“能线”上限已可见，企业间竞争更多体现在“忍线”上的成本控制。
- 成本控制成为当前行业竞争的核心，企业通过规模效应和良率提升形成“雪球效应”。
技术进步仍能提升“能线”上限
- CTP（Cell To Pack）技术、刀片电池、大圆柱电池等技术手段提升了电池能量密度并降低成本。
- 电池技术迭代放缓，但材料和工艺的改进仍能推动行业进步。
一体化布局是降低成本的重要手段
- 一体化布局有助于降低原材料成本，增强供应链稳定性。
- 不同企业的一体化程度和布局策略存在差异，需根据自身情况选择最优路径。
- 部分环节一体化可能带来成本节约，但需注意产业链协同效应和投资风险。
寡头企业提价意愿不强，逆境中扩张市场份额
- 在顺周期下，寡头企业与非寡头企业共同受益于行业爆发，但寡头企业提价意愿不强。
- 在逆周期下，寡头企业可能引领价格下降并扩张产能，以巩固市场地位。
- 逆周期中中小企业易受资金链影响，可能被迫退出市场，寡头企业进一步受益。

关键信息

行业趋势：汽车智能化推动电池向高能量密度发展，锂元素体系成为主流。
竞争模式：企业通过技术创新（能线）和成本控制（忍线）竞争，成本控制成为当前关键。
技术进展：CTP、刀片电池、大圆柱电池等技术提升了能量密度并降低成本。
一体化布局：企业通过布局上游原材料，形成成本优势，但需注意投资风险和协同效应。
企业策略：寡头企业在顺周期中控制提价，逆周期中扩张产能，以巩固市场地位。
重点推荐：宁德时代和亿纬锂能被重点推荐，因其在“能线”和“忍线”上的优势。
风险提示：锂资源价格继续上涨、新能源汽车价格上涨、新技术进步加速可能对行业造成冲击。

行业评级与公司评级

行业评级：
- 好看：行业回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业回报介于-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于市场整体水平-5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%以下