20241110-华泰期货-国债期货周报_政策落地_利率谨慎_7页_883kb

国债期货周报分析总结

市场分析：

• 负债端：央行通过全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，并连续五年安排8000亿元专项债券用于化债，累计置换隐性债务4万亿元。9月CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%。央行坚持支持性货币政策，9月股市回升带动M2至68%（升0.5个百分点），M1降至74%（降0.1个百分点）。流动性方面，央行9月启用公开市场买断式逆回购操作5000亿元，10月LPR下调25BP，存量房贷利率调整至LPR-30BP。
• 资产端：经济活动复苏，10月中采制造业PMI为50.1%（回升0.3个百分点），非制造业PMI为50.2%（回升0.2个百分点）。出口强劲增长12.7%（升10.3个百分点），进口同比下降2.3%（降2.8个百分点）。融资活动显示9月新增社融3.76万亿元，人民币贷款1.59万亿元。房地产持续疲软，1-9月开发投资下降10.1%，施工面积降12.2%，新开工降22.2%，销售面积降17.1%。

策略建议：

• 单边：关注稳增长政策下的机会，保持中性立场。
• 套利：战略性做陡收益率曲线（例如+2×TS2412-1×T2412），战术性关注曲线扁平风险（+1×T2412-2×TS2412）。
• 套保：采用2412合约适度对冲调整压力，空头可使用远月合约。

风险提示：经济大幅弱于预期、流动性宽松低于预期等风险。数据来源包括国家统计局、中指院、央行等。

免责声明：报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。（字数：420）