20230923-华泰期货-国债期货周报_中美协调_利率中性_7页_630kb

核心观点

• 负债端：货币总量宽松，短期保持观望。央行多次下调存款准备金率和外汇存款准备金率，释放中长期流动性，M2同比增长10.6%，M1同比增长22%。
• 资产端：财政政策落地是关注重点。8月住户贷款增加，地方政府债券发行进度已超86%，房地产税未被列入全国人大常委会立法规划。

策略建议

• 单边策略：2312合约偏空，关注稳增长政策下的长端空头机会。
• 套利策略：中期宽松预期驱动收益率曲线陡峭化机会（2×TS-1×T）；短期保持观望或阶段性扁平。
• 套保建议：空头可采用2312合约适度套保，短久期品种（TS）基差收敛压力较大。

风险提示

• 经济大幅弱于预期、流动性超预期宽松。
• 中美协调不确定性、财政政策落地不及预期。