20250430-中辉期货-碳酸锂月报_供需失衡_锂价重心下移_26页_1mb

2025年4月碳酸锂市场分析总结

一、宏观环境
中国一季度GDP同比增长5.4%，与上年四季度持平，但CPI同比下降0.1%，反映消费需求不足问题持续存在。宏观调控政策对经济起到一定支撑作用，但特朗普关税政策超预期，二季度国际谈判加剧，市场波动率提升。

二、供应端情况

1. 4月碳酸锂产量预计7万吨，环比下滑7%，主要因外采矿冶炼厂利润倒挂导致减停产，以及龙头大厂季节性检修。
2. 盐湖提锂进入季节性生产旺季，若矿端减停产不及预期，5月产量或维持高位。
3. 4月全国碳酸锂产能达201.81万吨，开工率47%，产量7.87万吨，同比增长77.9%。

三、需求端动态

1. 4月1-20日新能源乘用车零售478万辆，同比增20%，渗透率53.3%。预计4月新能源零售渗透率51.4%，累计零售2898万辆，同比增33%。
2. 储能市场需求受关税政策影响，订单明显减少，电池厂和正极材料厂5月排产环比下滑。
3. 欧洲新能源汽车销量同比大涨，排放法规推动英国、德国、意大利市场增长。

四、库存与成本

1. 截至4月24日，碳酸锂总库存131,864吨，环比增3,954吨。上游冶炼厂库存增加2,085吨，下游材料厂库存减少2,420吨，其他环节库存增4,289吨。
2. 4月碳酸锂平均成本70,568元/吨，环比降22%；行业平均毛利-1,294元/吨，环比下滑174%。
3. 锂矿价格持续下跌：非洲SC5%报价475美元/吨（环比降95美元），澳大利亚6%锂辉石到岸价788美元/吨（环比降55美元），锂云母价格2,115元/吨（环比降245元）。

五、价格走势与市场情绪

1. 4月碳酸锂现货价格跌破7万元，电池级碳酸锂报价67,000元/吨，环比跌903%。主力合约LC2507报收66,260元/吨，较上月跌1065%，基差转正。
2. 氢氧化锂价格持续回落，电池级氢氧化锂报价70,575元/吨，环比跌266%。
3. 储能系统平均报价0.669元/Wh，环比涨12.1%，但用户侧项目均价比非用户侧高33%。

六、行业利润与成本压力

1. 碳酸锂行业亏损扩大，负反馈循环持续，成本支撑弱化。
2. 磷酸铁锂生产成本35,543元/吨，环比降411元，亏损905元/吨，行业整体亏损严重。
3. 三元材料及前驱体利润空间微薄，加工费较低导致企业经营压力加剧。

七、5月展望与策略

1. 供需预期：5月碳酸锂供需维持宽松，总库存持续累库，叠加矿端报价下调，预计主力合约价格进一步下行，测试65万或6万支撑位。
2. 供应端：4月外采冶炼厂因成本倒挂减产，但5月盐湖提锂旺季及海外锂矿商增加发运将维持供应充足。
3. 需求端：新能源汽车终端需求旺季不明显，储能市场受关税影响订单减少，需求弹性受限。
4. 风险因素：上游减产力度不足、政策超预期变化或加剧价格波动。

八、操作建议

• 单边策略：市场偏弱运行，建议逢高布局空单，关注60,000-70,000元/吨区间。
• 套保策略：生产型企业可于盘面反弹时进行套期保值操作。

九、风险提示
上游减产力度超预期、特朗普关税政策对出口的持续影响及政策不确定性可能冲击市场平衡。

十、总结
当前碳酸锂市场面临供需失衡、成本倒挂及政策压力三重挑战。4月产量因外采冶炼厂利润倒挂和检修而下滑，但盐湖产能或支撑5月供应。需求端新能源汽车渗透率提升但增速放缓，储能市场受关税拖累，终端采购情绪偏弱。库存持续累积叠加成本端下跌，价格承压下行，行业亏损扩大。5月需关注矿端减产节奏及政策变动，市场或进一步测试低价支撑。