20241110-华泰期货-宏观大类周报_宏观超级周告一段落_等待政策传导_12页_1010kb

报告摘要：策略摘要与核心观点

策略摘要：

• 商品期货：贵金属（如黄金、白银）建议买入套保；
• 股指期货：买入套保。

核心观点总结：

1. 美国大选结果与政策影响

• 11月6日，特朗普胜选，其政策主张包括加税、减税、制造业回流等，预计将推升通胀和支撑美元。
• 黄金作为避险资产仍有可能走强，但需警惕大选结果公布后市场修正降息预期带来的短期波动。

2. 国内债务化债政策

• 受党中央部署，提高政策透明度与问责机制，三项政策协同发力支持地方化债，总量或达148万亿元，并分阶段操作。
• 下一步财政政策将包括房地产税收支持、补充银行资本金、专项债支持地产去库存、设备更新计划、加大转移支付额度等，对经济进行兜底。

3. 美国降息与经济周期判断

• 美联储11月暂维持预期降息，但中性利率将可能推迟降息速度。
• 分析表明，降息后的通胀路径、衰退风险以及商品表现差异是关注重点。

4. 商品市场看法

• 黑色板块对政策敏感，存在潜在支撑。
• 有色方面因供应偏紧仍具看点，但工业品整体表现依赖财政扩张效果。
• 原油看空预期未改，欧佩克增产及能源结构转型可能加剧过剩。
• 农产品中油脂板块因生物燃料及天气（拉尼娜）效应可能强于其他。
• 黄金上行空间仍存，但短期需防范风险，建议调整仓位观望。

5. 风险提示

• 地缘政治冲突引发能源价格上涨；
• 全球经济超预期下行导致资产估值塌陷；
• 美联储政策意外收紧推高风险资产波动；
• 海外流动性风险打击金融稳定。

免责声明： 本报告所载分析基于公开可得数据与假设，仅供投资者参考，不构成实质性投资建议。市场变化可能导致风险，报告内容可能擅自修正，并保留对内容解释权。