20180318-华创证券-有色金属行业周报_钴价直线上涨继续看好铜钴_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现呈现分化趋势，铜和钴板块表现强势，铝价则处于筑底阶段。市场预期二季度及下半年原料供应偏紧，推动铜价上涨。钴价持续上涨，市场情绪乐观，预计未来仍有上行空间。铝价受高库存影响，短期回调，但长期需求增长可能带来反弹。

主要观点

铜

• 市场预期：进口铜精矿TC下跌，但市场预期原料偏紧，铜价总体乐观。
• 库存情况：国内保税区库存增加，LME库存也有所上升，但SHFE库存增加幅度较小。
• 需求表现：下游陆续复工，大型企业订单同比大幅增加，企业逢低采购热情增加，成交增加。
• 价格走势：LME铜价下跌0.98%，SHFE铜价上涨1.82%，长江现货铜价微涨0.63%。
• 关注个股：五矿资源（1208.HK）、江西铜业（600362.SH）、紫金矿业（601899.SH）。

钴

• 价格走势：MB低级钴上涨1.72%，无锡盘电钴上涨4.65万，上海现货电钴上涨2.35%。
• 市场动态：钴市场规模小且供应高度集中，行业一致看涨，囤货惜售和资金做多推高价格。
• 个股建议：首选华友钴业（603799.SH）和寒锐钴业（300618.SZ），可关注合纵科技（300477.SZ）、鹏欣资源（600490.SH）、道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）、中矿资源（002738.SZ）、银禧科技（300221.SZ）等二线标的，以及格林美（002340.SZ）、天奇股份（002009.SZ）等回收标的。
• 港股建议：关注金川国际（2362.HK）。

铝

• 价格走势：长江有色市场A00铝价下跌248元/吨，LME铝价下跌1.75%。
• 库存情况：铝锭现货库存上涨7.1吨至228.4吨，仍处高位。
• 市场预期：随着采暖季结束，下游逐渐开工，库存有望缓解。2019年产能新增有限，需求增长，供需格局有望改善。
• 个股建议：长期配置云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SH），关注中国铝业（601600.SH）。

关键信息

风险提示

• 金属价格下行风险
• 下游需求不及预期

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

行业动态

宏观资讯

1. 美国债务首次触及21万亿美元。
2. 美国2月工业产出环比增长1.1%，创四个月最大升幅。
3. 美国2月CPI符合预期，美股上涨。
4. 欧美对中国铝箔产品发起“双反战”。
5. 欧元区2月CPI不及预期。
6. 中国1-2月规模以上工业增加值大超预期。
7. 中国1-2月房地产开发投资同比增9.9%，购地面积负增长。
8. 中国1-2月固定资产投资增长7.9%。

行业资讯

1. Albemarle公司增加锂产量配额，提升产能至14万吨/年。
2. 阿尔图拉钻得高品位锂矿化Li2O，预计2018年第二季度开始销售锂精矿。
3. 阿夏普拉矿业启动几内亚铝土矿试生产，目标产量1000万吨。
4. 美铝冶炼厂重启，可能影响铝价走势。
5. 智利Los Pelambres铜矿工人罢工，影响生产。
6. Cadia矿因事故铜产量可能未达预期。
7. 巴拿马Cobre铜矿非法停工，影响500家供应商。
8. BMI提高铜价预估，预计2018年铜矿将短缺25.1万吨。
9. Antofagasta净利增超四倍，拟扩产铜矿。
10. 秘鲁将新增9个矿业项目，带动金属产量增长。
11. 秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂结束罢工。
12. Bunker Hill重启百年铅锌老矿。
13. 巴西伊塔皮坦加镍钴矿项目进展。
14. 北美钴供应崛起，First Cobalt收购美国钴矿公司。
15. 嘉能可等大型矿企退出刚果商会。
16. ANTAM计划提高镍矿石销售量162%。
17. Dumont开发全球最大储量的钴、镍矿。
18. 三元前驱体需求大增，预计2030年需求达400万吨。
19. 动力电池进入报废期，回收市场将爆发式增长。
20. 大众汽车签署价值200亿欧元的电池订单。

上市公司动态

1. ST众和：挂牌出售纺织印染板块资产。
2. 华友钴业：投资建设新能源材料智能制造基地，年产15万吨锂电动力三元前驱体。
3. 华友钴业：变更部分募集资金用途，增加对钴镍新材料研究院的投资。
4. 南山铝业：与FIGEACAERO合资设立航空零部件公司。
5. 寒锐钴业：股东计划减持股份。
6. 科创新源：控股子公司增资拓展汽车密封件业务。
7. 格林美：与嘉能可签署动力电池用钴原料采购协议。
8. 鹏欣资源：2017年净利润增长484.99%。
9. 四通新材：2017年净利润增长49.86%。
10. 盛屯矿业：2017年净利润增长223.67%。

本周行情回顾

板块走势

• 上证指数：-1.13%
• 深圳成指：-1.28%
• SW有色金属：0.92%
• 创业板指：-1.89%

个股涨跌幅

• 涨跌幅前十名：图表4
• 涨跌幅后十名：图表5

价格及库存

价格变化

库存变化

• 铜：LME库存增1万吨至32.15万吨，SHFE增4万吨至10.19万吨，国内保税区增0.4万吨至47.3万吨。
• 铝：库存上涨7.1吨至228.4吨。
• 其他金属库存：铅、锌、锡、镍等库存数据详见图表9-14。

团队介绍

• 任志强：所长助理，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

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