20250625-东方证券-北摩高科-002985.SZ-起落架批产交付_民航刹车市场持续拓展_应收账款问题有望改善_5页_357kb

北摩高科（002985.SZ）动态跟踪总结

• 起落架业务进展：公司2024年起落架着陆系统收入同比增长176.18%，已完成多型起落架鉴定、批产审查和交付。2025年将实现小批产交付，包括军用和航天无人机领域，通过技术开发和生产线投产，预计起落架业务将成为增长点。
• 军民市场需求：军用业务预计2025年随下游复苏回暖；民航刹车制动产品面临国产替代机会，因进口成本上升和供应链不确定性；公司参与国产化项目，部分产品即将取证。
• 应收账款和盈利能力：2024年应收账款高企至17.04亿元，信用减值损失较大，拖累业绩；公司成立催收小组，预计回款改善将降低信用减值，提升盈利能力。
• 财务预测：2025年EPS预计0.61元，目标价29.28元；2026年EPS 0.82元，2027年1.06元。毛利率稳定在50%以上，ROE预计提升至11.5%。
• 投资建议：维持买入评级，基于市场拓展和盈利改善预期；风险包括市场开拓不及预期和应收账款风险。