20230130-华鑫证券-鼎阳科技-688112.SH-公司事件点评报告_2022年度业绩预告符合预期_多款新品发布未来成长动能十足_5页_272kb

鼎阳科技（688112.SH）2022年度业绩预告及投资分析总结

核心内容概述

鼎阳科技（688112.SH）发布2022年度业绩预告，预计全年实现营业收入3.89-4.01亿元，同比增长28-32%，归母净利润1.3-1.46亿元，同比增长60-80%。公司业绩表现符合市场预期，主要得益于高端产品快速成长、进口替代加速以及射频微波类产品的高增长。

主要观点

1. 业绩符合预期

• 2022年Q4营收：1.22-1.34亿元，同比增长28.4-41%，环比增长18.4-30.1%。
• 归母净利润：2900-4500万元，同比增长40.8-118.6%。
• 全年业绩表现：公司全年业绩增长稳健，符合市场预期，其中Q4为年终奖计提季度，对净利润影响较大。

2. 高端化与全球化布局

• 公司是国内唯一一家具备四大主力产品（示波器、信号发生器、频谱仪、逻辑分析仪）研发、生产和全球化品牌销售能力的企业。
• 所有产品均达到高端档次，推动公司整体业绩增长。

3. 进口替代加速

• 境内市场对进口设备的替代趋势加快，进一步提升公司营收与利润。

4. 射频微波类产品增长显著

• 射频微波类产品市场空间大、毛利率高，公司产品矩阵完善，推动其增速高于整体。

5. 新品发布助力未来增长

• 2022年发布多款新品，包括：
  • SNA6000A系列高端矢量网络分析仪：频率高达26.5GHz。
  • SDS7000A系列数字示波器：采用X86处理器，12bit垂直分辨率，最大带宽4GHz，最高采样率20GSa/s，支持4个模拟通道和16个数字通道。
  • SFA8001数字示波器前端放大器专用芯片：公司首款自研芯片，带宽8GHz，噪声密度低至1.9nV/√Hz，实现高端示波器战略突破。

6. 盈利预测与估值

• 预测收入：2022-2024年分别为4.01、5.66、7.94亿元。
• 预测EPS：2022-2024年分别为1.31、1.91、2.65元。
• PE估值：当前PE为67倍，2023年为46倍，2024年为33倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来成长动能充足。

关键财务指标

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司高端产品占比持续提升，新品发布加速，未来成长动能强劲，估值逐步下降，具备长期投资价值。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，曾任职于美国半导体上市公司及国元证券、新时代证券，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

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