20230606-华鑫证券-鼎阳科技-688112.SH-公司动态研究报告_主力产品量价齐增_高端化布局动能强劲_5页_283kb

鼎阳科技（688112SH）公司动态研究报告摘要

投资要点

• 研究评级：维持“买入”
• 分析师：毛正

核心数据

• 当前股价：524元 | 总市值：83亿元 | 流通股本：4.45亿股
• 2022年业绩：营收398亿元（同比+309%），归母净利润141亿元（同比+7367%），毛利率57.54%
• 2023Q1业绩：营收102亿元（同比+5048%），归母净利润0.36亿元（同比+7894%），毛利率59.17%
• 关键成长驱动：高端化布局 + 国产替代加速

一、量价齐增与高端化布局

1. 业绩高速增长

   • 2022年四大主力产品销量翻倍（245%），其他测试仪器销量增长1881%
   • 研发投入激增：研发费用5800万元（+5046%），研发人员156人（+3220%）
   • 财务优化：销售费率、管理费率上升，研发利息收益提振毛利，2022年毛利率同比+106pct

2. 产品结构升级

   • 高端产品占营收18% (同比+7pct)，2023Q1高端产品收入同比增长9423%，高端化推高毛利率至59.17%

二、国产替代机遇与竞争格局

• 国内市占率不足2%，国产替代加速引领份额提升
• 技术布局：已具备中高端产品生产能力，产品覆盖射频微波类（收入同比增10251%）
• 风险点：新品推广节奏、行业竞争加剧

三、盈利预测与估值

四、风险提示

• 国产替代进度、新品推广进度、行业竞争加剧风险

分析师简介：毛正，复旦大学背景，五年电子行业研究经验，曾获东方财富“最佳新锐分析师”
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