20210416-川财证券-消费行业周报_一季度酒企或将持续分化_建议关注业绩确定较高企业_12页_1mb

消费行业周报（20210416）总结

核心内容

本周消费行业周报主要聚焦于白酒、休闲食品、乳品及啤酒等细分领域的市场动态、价格走势、行业趋势及投资建议。

主要观点

白酒行业

• 控货挺价：多家酒企采取停货或控货策略，以提升渠道商积极性，稳定价格体系，增强产品稀缺性，从而提高利润和品牌竞争力。
  • 郎酒：对青花郎、红花郎（15）和红花郎（10）实施严格的4月发货配额，5月配额减半，不接受配额外发货。
  • 酒鬼酒：全面停止湘泉系列产品的供货，不再接受相关订单。
  • 泸州老窖：52度特曲60版结算价上调30元/瓶，筑春小酱升级版和幸福版供货价上调20元/瓶。
• 高端白酒表现强劲：
  • 飞天茅台批价维持高位，整箱约3200-3300元/瓶，散瓶约2400-2500元/瓶。
  • 五粮液主要地区批价上涨至980-990元/瓶，部分地区突破1000元/瓶。
  • 泸州老窖批价上涨至910-920元/瓶，预计6月结算价上调至930元/瓶。
• 春节回款良好：五粮液、国窖预计春节回款超40%，高端白酒一季度量价齐升确定性较高。
• 投资建议：
  • 建议关注业绩确定性高或增长较快的白酒企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。
  • 高端白酒长期仍为最优质、确定性最高的板块。

休闲食品板块

• 2020年业绩稳健增长：除来伊份外，盐津铺子、三只松鼠、良品铺子、洽洽食品净利润均实现增长，其中盐津铺子增长最高（88.83%）。
• 渠道拓展趋势明显：线上线下渠道同步扩张，酒鬼酒、水井坊等企业一季度业绩预期提升。
• 春节动销良好：线下渠道备货充足，动销情况良好。

乳品与啤酒

• 乳品价格波动：生鲜乳均价及同比增速走势显示市场波动，但未出现显著异常。
• 啤酒市场：国产与海外啤酒零售价均有所波动，进口量及单价趋势未明确，但整体市场表现平稳。

关键信息

重要行业数据

• 白酒：
  • 飞天茅台整箱价格：3200-3300元/瓶
  • 五粮液批价：980-990元/瓶
  • 泸州老窖特曲60版结算价上调30元/瓶
• 休闲食品：
  • 洽洽食品净利润同比增长30.73%
  • 盐津铺子净利润同比增长88.83%
  • 三只松鼠、良品铺子、来伊份加快线下布局
• 行业估值：
  • 食品饮料行业PE为50.04倍
  • 白酒行业PE为54.46倍，啤酒PE为56.02倍，葡萄酒PE为30.93倍
  • 软饮料PE为20.30倍，乳制品PE为37.11倍

行业动态

• 四川白酒产业：2020年四川白酒产业营收占全国48.8%，产量占全国49.6%，利润总额同比增长18.2%。
• 茅台集团品牌瘦身：计划年底前全面停用集团LOGO，推动品牌精简与自主知识产权发展。
• 泸州老窖收购三人炫酒业5%股权：强化品牌联动，推进产品销售。
• 珠江啤酒与京东合作：推进品牌年轻化，共建全渠道发展计划。
• 德信啤酒文化小镇项目：拟落户山东济宁，年产啤酒3万吨。
• 贵州酒旅融合调研：启动专题调研，推动酒文化旅游融合发展。

重要公告

• 龙大肉食：一季度净利润同比增长40.1%-52.71%
• 桃李面包：一季度净利润同比下降16.27%
• 皇氏集团：一季度净利润同比增长111.26%-114.63%
• 顺鑫农业：2020年净利润同比减少48.1%
• 佳隆股份：一季度扭亏为盈，净利润同比增长123.23%-130.38%
• 三全食品：2020年净利润同比增长249%
• 新乳业：一季度盈利2700万-3200万，同比扭亏
• 燕京啤酒：一季度净利润亏损1亿-1.2亿，同比减亏51%-59%

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长低于预期，将对消费类板块业绩增长形成压力。
• 原材料价格波动：气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能影响农作物、肉类、蔬菜、乳品等原材料价格，从而侵蚀企业盈利能力。

投资建议

• 关注高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等企业具备较高业绩确定性与增长潜力。
• 把握渠道趋势：线上线下的同步扩张为休闲食品板块带来增长机遇。
• 谨慎对待区域酒与三四线酒：业绩分化明显，可能面临持续压力。

估值与市场表现

• 食品饮料指数：本周上涨1.48%，在28个子行业中排名第三。
• 涨幅前三：啤酒（2.14%）、葡萄酒（2.13%）、软饮料（2.05%）
• 跌幅前三：乳品（-2.41%）、调味发酵品（-1.57%）、黄酒（-1.28%）

结论

本周消费行业整体呈现分化趋势，白酒板块表现强劲，休闲食品板块增长稳健，乳品和啤酒市场波动相对较小。建议投资者关注高端白酒及业绩增长明确的休闲食品企业，同时注意宏观经济与原材料价格波动带来的潜在风险。