20230702-国信期货-玉米月报_现实紧预期松_节奏重于方向_9页_1mb

玉米市场分析总结

• 报告标题: 国信期货玉米月报
• 分析师:覃多贵
• 主要结论: 当前玉米市场呈现低库存和需求疲软的局面，导致价格震荡概率大。国际市场调整影响供应宽松节奏，国内关注的变量包括饲料稻拍卖、巴西玉米进口等。对2023/24年供需预期偏宽松，对期货合约形成压制.

国际玉米市场分析

• 美国: 新季播种面积增加约11%，但天气恶劣可能导致单产下调（预计降至175蒲/英亩），公司产量小幅上升，结转库存可能微幅下修.
• 阿根廷: 玉米产量大幅减产（预计2022/23年为4100万吨），下季产量预计恢复至5400万吨，出口能力将增强.
• 乌克兰: 新季产量预计减少，出口受黑海协议不确定性影响.

国内玉米市场分析

• 国产玉米: 种植面积扩大0.9%至4347万公顷，产量预估增产19%，但成本上升（集港成本2550-2620元/吨）.
• 进口玉米: 预计6-7月进口量增加，主要来源巴西，月均到港可能超过150万吨.
• 需求: 饲料需求有刚需支撑但后市预期差，深加工利润低迷；小麦价格优势上升，替代玉米，增重.
• 替代品: 进口小麦配额使用，国内小麦替代玉米增加；芽麦产量预估2500-3000万吨，对饲料市场影响.

结论及展望

• 短期：玉米价格可能震荡，上方阻力源于小麦价差、巴西玉米进口和政策利空.
• 长期：2023/24年供需预计宽松，主要因玉米供应增加和生猪去产能，将对期货合约形成压制.