20241014-宏源期货-宏源玉米周报_玉米期价止跌企稳_关注新作上市节奏_22页_2mb

宏源玉米周报20241014

核心观点
玉米市场需求未见明显改善，供给相对充足，进口及收储政策对价格形成支撑，短期预计偏稳运行。

一、供给端

1. 🌍 国际玉米：美国玉米收割进展顺利，基本丰产；但炎热干燥天气使俄罗斯、乌克兰玉米面临减产。全球玉米供给保持宽松，8月国内玉米进口量大幅减少至4.3万吨，2024年累计进口1257万吨。

2. 🌾 国内玉米：

   • 东北主产区玉米全面收割上市，产量较去年预计下降15%，开秤价同比下降明显，三等粮折干价格在2000-2150元/吨，农户面临亏损，贸易商收购积极性低。
   • 华北地区新作上市后价格大幅下跌，引发农户惜售、销售放缓；国庆节后价格有所反弹，但反弹力度有限。
   • 尽管东北和华北产区均有不同程度减产，但玉米整体供应仍充足。

二、需求端

1. 🐖 生猪价格及利润：养殖端利润下行趋缓，但整体仍处于下行通道；猪粮比达到8.32，处于高位水平，饲料需求维持较强，但未来增速预计放缓。

2. 🌷 小麦玉米价差：小麦价格优势扩大，但饲用替代性较小，价差已达284元/吨，同比大幅增加。

3. ✅ 政策收储：东北多地启动收储政策，对玉米价格形成底部支撑。

4. 💊 深加工需求：国庆假期后，深加工企业玉米消费量回升，库存保持稳定；玉米淀粉企业盈利良好，开工率、产量持续回升，但下游需求减弱，库存略有增加。

三、风险提示

1. ☀ 天气波动：国内外天气变化；
2. 🏛 政策引导：国内保供稳价政策；
3. ❄ 惜售情绪：农户惜售行为。