20231218-华创证券-_债券分析_11月海外月度观察_海外经济分化收窄_美债收益率大幅下行_20页_1mb

海外经济分化收窄

制造业与服务业景气度修复：全球制造业PMI小幅回升，但整体仍偏弱。美国、欧元区、英国制造业PMI均处于收缩区间，服务业PMI有所改善。日本经济进入收缩，通胀高于目标。
通胀粘性差异：美国通胀韧性较强，核心CPI降幅放缓；欧元区通胀继续降温；英国通胀压力仍高。

货币政策转向分化

美联储：加息周期结束，鲍威尔暗示降息已成讨论焦点，2024年利率预测中值下调75基点至4.6%。
欧英央行：继续鹰派，尚未考虑降息，提前结束资产购买计划再投资。
日央行：强调政策灵活性，逐步调整宽松政策，官员暗示结束负利率。

金融市场波动加剧

美债收益率下行：11月初4.44%至12月15日3.91%，经济放缓叠加官员鸽派言论推动下行。
汇率市场分化：美元指数走弱，日元、欧元、英镑走强。
原油价格弱势震荡：供给增加与需求担忧交织，WTI原油价格维持在70-80美元区间波动。

风险提示

• 经济大幅转弱风险
• 主要央行开启降息的不确定性