20180102-太平洋-食品_饮料与烟草_食品饮料的2018_珍惜上半年绝对收益的良机__18页_1mb

食品饮料行业2018年展望与回顾总结

核心内容概述

2017年食品饮料行业涨幅达53.85%，成为全年涨幅最高的行业之一。白酒、乳制品和调味品等子板块表现尤为突出，其中白酒涨幅高达94.13%，乳制品为56.43%，调味品为28.01%。基金对食品饮料行业明显超配，估值溢价率接近2008年高点，但尚未达到2011年水平。2018年，市场对温和通胀预期增强，白酒行业景气度有望持续，食品板块将受益于通胀和需求回暖，整体仍具备上涨动力和绝对收益机会。

主要观点

2017年回顾

• 行业表现：食品饮料行业涨幅领先，白酒板块持续领跑，乳品和调味品亦表现强劲。
• 估值情况：白酒和食品饮料的估值溢价率接近2008年高点，但仍有提升空间。
• 基金配置：食品饮料行业基金配置比例接近2006年水平，显示市场关注度提升。
• 个股表现：20只表现突出的个股中，白酒类占比高，其中茅台、五粮液、山西汾酒等涨幅超过100%。

2018年展望

• 白酒：预计2018年白酒行业将维持量价齐升趋势，高端和次高端产品价格有望进一步上涨，景气度高点可能出现在上半年。
• 乳制品：受益于消费升级和原奶价格稳定，伊利股份等龙头企业将受益，市场表现有望持续向好。
• 调味品：行业集中度提升，成长性突出，海天味业、中炬高新等企业表现值得关注。
• 休闲食品：线上线下融合趋势明显，行业增速保持在两位数以上，建议关注绝味食品、来伊份等。
• 肉制品：受益于温和通胀和成本控制，双汇发展和上海梅林有望实现盈利改善。

关键信息

行业数据

• 宏观经济：2017年GDP增长稳定，CPI温和上涨，PPI略有波动。
• 产业数据：白酒、乳制品、冷鲜肉等产量保持增长，部分产品价格有所提升。
• 价格数据：生猪价格小幅下跌，但原奶价格稳定，部分食品原料价格波动不大。

重点推荐个股

• 白酒类：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、沱牌舍得。
• 乳制品：伊利股份。
• 调味品：中炬高新、海天味业。
• 休闲食品：绝味食品、来伊份。
• 肉制品：双汇发展、上海梅林。

风险提示

• 宏观经济风险：不景气可能影响行业整体表现。
• 销售环境风险：销售环境恶化可能拖累业绩。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。

投资建议

• 把握机会：2018年上半年为食品饮料行业上涨动力和绝对收益的良机。
• 关注龙头：重点推荐行业龙头和成长性强的公司，如茅台、伊利、海天味业等。
• 注意风险：需关注宏观经济变化、销售环境和食品安全等潜在风险。

行业要闻及公告

• 五粮液：入选世界品牌500强，排名338位。
• 泸州老窖：国窖1573酒类销售股份有限公司停止接收订单。
• 奶粉注册：多批次婴幼儿奶粉配方注册名单公布，伊利等企业通过注册。
• 企业动态：包括永辉超市入股红旗连锁、习酒营收创新高、贝因美获得政府补助等。

下周大事提醒

• 2018/1/1：贝因美纳入中小板成分指数。
• 2018/1/2：三元股份召开股东大会。
• 2018/1/4：涪陵榨菜复牌。
• 2018/1/5：沱牌舍得召开股东大会。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报在市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅在-5%至-15%之间。

证券分析师信息

• 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002。
• 郑汉镇：电话13028853033，邮箱zhenghz@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518010003。

总结

2017年食品饮料行业整体表现优异，基金超配，估值溢价明显，特别是白酒和乳制品板块。2018年，行业有望继续受益于温和通胀和消费升级，白酒板块持续高景气，调味品和休闲食品亦有良好增长预期。建议投资者把握2018年上半年的上涨机会，重点关注行业龙头和成长性强的个股，同时注意宏观经济和食品安全等风险因素。