20230826-财通证券-流动性观察2023年第1期_资金面向宽改善_23页

资金面向宽改善流动性观察

结论

1. LPR非对称调降：本月LPR报价调整，1年期下降10bp至3.45%，5年期维持4.20%不变（历史首次），支持存量房贷利率调整，稳定汇率，呵护银行净息差。
2. 央行流动性呵护：8月中旬后税期高峰缓解，央行通过7000亿元以上逆回购加大宽松，资金利率回落，DR007与政策利率利差收窄。
3. 利率走势：
   • 短端利率下行（DR001周内下行39bp，SHIBOR隔夜下行39bp）。
   • 中长期利率波动：国债、国开债期限利差收窄，1Y国债利率上行，10Y国债利率下行。
4. 市场表现：
   • 存单净融资转负，理财收益率下行；票据利率、互换利率整体下行，油价下跌但钢价微涨。

周内重点数据

后续观察

• 政策预期：稳定汇率背景下降准仍有可能，LPR锚定MLF利率不排除进一步下调空间。
• 经济风险：政策变动与经济复苏不及预期是核心风险点。

分析师观点

• 核心判断：当前资金利率持续回落，政策宽松延续；静待月中税期结束后流动性的边际改善。
• 风险提示：经济恢复不及预期、政策方向调整。